20231010-国盛证券-煤炭行业Q3业绩前瞻_Q3煤价触底反弹_高股息资产获青睐_13页_1mb

煤炭行业Q3业绩前瞻总结

核心主题

• Q3煤价触底反弹，动力煤价格超过千元/吨，焦煤价格加速上行，煤炭板块表现强劲。

行情回顾与原因分析

• Q3煤价超预期上涨，受国内产量持续扰动和需求端电厂库存未按预期去库影响，非电煤需求持续向好。
• 安监压力加剧导致供应收缩，港口煤价长期倒挂，国际市场因素如印尼出口受限和俄乌冲突也支撑煤市。
• 动力煤：煤价在淡季超预期上行，Q4预计偏强运行。
• 焦煤：供给扰动和需求旺盛推动价格加速上涨，但需关注钢材市场压力和库存问题。

投资建议

• 短期重点推荐：动煤高弹性股票（广汇能源、兖矿能源、晋控煤业）及焦煤股票（淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能）。
• 长期看好核心资产：高股息、资源型企业如中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源。
• 板块核心逻辑：高股息资产价值待重估，能源转型下煤企利润可持续。

风险提示

• 在建矿井投产进度超预期。
• 下游需求不及预期。

其他

• 分析师：张津铭、刘力钰。
• 相关研究：包括2023年10月8日及9月的研究报告。