2021年10月月度生猪期货投资交易策略报告：需求提前启动带动猪价反弹-20211021-东吴期货-26页_1mb

2021年10月生猪期货投资交易策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年10月生猪期货市场的行情走势、供需面变化、成本与利润情况，以及对未来价格走势的策略建议。整体来看，生猪市场在政策支持和季节性需求启动的带动下出现反弹，但中长期仍面临较大的供应压力。

生猪期货行情回顾

• LH2201合约：价格走势显示近期有所反弹，但整体仍受供需关系影响。
• 现货价格：9月生猪价格自低位大幅反弹，主要受国家收储政策和季节性因素（如气温下降、腌腊需求提前）推动。
• 基差情况：LH2201合约对现货升水较高，盘面利润仍存，但若现货价格反弹不及预期，期货价格可能回调。

生猪供需面分析

1. 能繁母猪存栏

• 样本企业：9月能繁母猪存栏量为111.76万头，环比下降1.69%，同比下降9.63%。
• 全国数据：农业部公布的8月全国能繁母猪存栏量为4338.6万头，环比下降0.9%，同比增长11%。
• 二元与三元占比：9月二元能繁母猪存栏占比为72%，三元占比为28%。

2. 生猪存栏

• 样本企业：9月生猪存栏量为587.6万头，环比上升0.58%，同比下降4.5%。
• 全国数据：2021年二季度全国生猪存栏4.39亿头，较一季度增长5.57%，较去年同期增长29%。

3. 生猪出栏

• 样本企业：9月生猪出栏量为205.71万头，环比增长3.66%，同比增长71.3%。
• 出栏体重：生猪平均交易体重为121.05公斤/头，环比上升1.05%，同比去年同期下降4.26%。

4. 猪肉进口

• 9月进口量：21万吨，环比减少7万吨，同比减少17万吨。
• 累计进口量：截至9月，本年度累计进口314万吨，同比减少15万吨。

5. 冻品库存

• 库容率：截至10月14日当周，全国冻品库容率为20.23%，环比下降2.08个百分点，同比上升6.64个百分点。

需求端分析

• 屠企开工率：9月屠宰企业开工率为60.02%，环比上升1.02个百分点，同比上升29.02个百分点。
• 屠宰量：样本企业月度屠宰量为507.55万头，较上月增长34.83万头。
• 消费预期：11月南方腌腊需求启动后，消费有望进一步提升，对猪价形成支撑。

成本与利润分析

• 饲料成本：截至10月15日当周，全国育肥猪饲料均价为3.54元/公斤，环比上涨1.43%，同比上涨20%。
• 猪粮比：截至10月15日当周，全国猪粮比价为4.66，环比上涨13.4%；猪料比价为3.4，环比上涨12.6%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养模式：养殖利润为-601.05元/头，环比上涨170.41元/头。
  • 外购仔猪模式：养殖利润为-716.64元/头，环比上涨281.84元/头。
• 成本变化：
  • 不同规模自繁自养的出栏肥猪成本在9月持续小幅波动，但整体趋于稳定。
  • 外购仔猪育肥成本在9月持续下降，合同农户（放养部分）成本亦有所下降。

主要观点及策略建议

主要观点

• 短期反弹：受国家收储和季节性需求启动影响，生猪现货价格出现大幅反弹，期货价格亦受到支撑。
• 中长期压力：四季度生猪出栏压力仍较大，且当前能繁母猪存栏仍处高位，预计未来几个月仍将处于产能释放期。
• 需求支撑：11月南方腌腊需求启动后，消费有望进一步增长，对猪价形成支撑，但反弹高度需理性看待。

策略建议

• 中短期：生猪期价可能受现货价格反弹支撑，但反弹空间预计有限。
• 中线策略：建议关注生猪价格反弹后的回调机会，可考虑反弹布空策略。

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• 本报告由东吴期货制作及发布，基于公开信息，力求但不保证信息的准确性和完整性。
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总结

2021年10月，生猪期货市场受政策支持与季节性需求影响，出现价格反弹。但整体供需格局仍以供应为主导，未来几个月仍将面临较大的出栏压力。成本端有所上升，但养殖利润仍为负，显示行业仍处亏损状态。中线策略建议关注市场回调机会，谨慎操作。