2021年12月月度生猪期货投资交易策略报告：出栏加快，需求转弱，猪价再度寻底-20211221-东吴期货-28页_1mb

2021年12月生猪期货投资交易策略报告总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年12月生猪期货行情及供需面变化，结合成本与利润数据，为投资者提供了关于生猪期货的交易策略建议。整体来看，生猪现货价格在12月有所反弹，但需求端转弱，出栏压力逐步增加，市场预期趋于悲观，生猪价格面临进一步下行压力。

二、主要观点

1. 供需面分析

• 能繁母猪存栏：2021年10月全国能繁母猪存栏量为4348万头，环比下降2.5%，同比增长10.08%，较2018年8月增长39%，高于正常水平6%。
• 能繁母猪结构：11月二元能繁母猪占比77%，三元能繁母猪占比23%。
• 生猪出栏量：11月样本企业出栏量为208.24万头，环比下降3.79%，但同比增长58.65%。
• 出栏日龄：11月样本企业平均出栏日龄为191天，环比持平，同比提前4天。
• 供给端：12月上旬生猪平均交易体重为126.75公斤/头，环比下降0.22%，同比也有所下降。
• 需求端：11月屠企开工率下降至60.92%，环比下降3.68个百分点，但同比上升17.92个百分点。全国冻品库存持续下降，库容率为16.16%，环比下降0.33个百分点，同比上升2.94个百分点。

2. 成本与利润分析

• 饲料成本：12月上旬全国育肥猪饲料均价为3.61元/公斤，环比上涨0.84%，同比上涨13.88%。
• 猪粮比与猪料比：12月10日当周，全国猪粮比价为6.03，环比下跌6.8%；猪料比价为4.5，环比下跌7.03%。
• 养殖成本：不同规模自繁自养及外购仔猪育肥模式下，本周出栏肥猪成本均有所下降。
• 养殖利润：截至12月17日当周，自繁自养模式养殖利润为-14.27元/头，环比下跌149.59元/头；外购仔猪模式养殖利润为134.01元/头，环比下跌148.8元/头。

3. 期货行情回顾

• LH2201合约：近期走势显示，盘面较现货贴水较高，市场预期已提前反映。
• 现货价格：12月20日外三元生猪价格报17.68元/公斤，较上月同期下跌2.75%；12月16日当周白条肉均价为21.57元/公斤，较上月同期下跌7.27%。

三、策略建议

1. LH2201合约

• 操作思路：当前盘面贴水较高，预期已提前反映，不建议过分追空。
• 关注点：若现货价格持续下跌并超预期，01合约可能仍有下行空间，操作上以反弹抛空为主。

2. LH03合约（远月）

• 预期分析：若按正常出栏节奏，2022年3、4月对应2021年6月的能繁母猪存栏量，理论上为出栏高峰。
• 市场环境：但考虑到出栏前置的可能性，03合约可能有反弹但非反转，整体维持低位震荡格局。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 投资提示：期市有风险，投资需谨慎，建议投资者密切关注供需变化及现货价格走势，合理控制仓位。