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有色金属早报总结

核心内容概述

2021年6月7日的有色金属早报涵盖了铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场分析与价格走势预测。报告从供需、库存、加工费、政策预期、汇率及利率等多个维度对各金属进行了综合分析，并给出了短期价格运行区间和投资建议。

主要观点与关键信息

铜

• 市场动态：通胀走高及经济回升引发海外政策收紧预期，但美国失业率数据略差于预期，市场情绪回暖，铜价小幅反弹。
• 价格表现：伦铜收跌3.06%至9960美元/吨，沪铜主力收至71850元/吨。
• 库存变化：三大交易所铜库存连续减少0.6万吨，中国保税区库存增加0.3万吨。
• 进口情况：进口亏损缩至300元/吨左右，保税铜溢价跌至28美元/吨，进口清关需求低迷。
• 现货市场：LME市场Cash/3M贴水18.8美元/吨，国内上海地区现货升水80元/吨。
• 废铜：精废价差缩至1750元/吨，废铜替代优势下降，再生铜杆需求一般。
• 趋势判断：供需矛盾不突出，短期铜价预计高位震荡，参考运行区间：70500-74000元/吨。

铝

• 市场动态：美国失业数据低于预期，美元指数走弱，铝价反弹。
• 价格表现：伦铝走势强于沪铝，进口亏损有望进一步拉大。
• 国内供应：国内去库态势良好，但受抛储预期影响，多头难以主动上攻。
• 西南限电：西南地区限电仍在供应端发酵，对多头有利。
• Back结构：Back结构走软，对多头不友好。
• 趋势判断：短期震荡，未来两三个月仍判断为上行趋势。

锌

• 市场动态：锌精矿加工费上调50-150元/吨，此前加工费低位引发市场调整预期。
• 价格表现：LME库存减少，Cash/3M贴水缩小。
• 基本面：加工费回升打击了锌的估值修复逻辑，二季度后全球锌矿供应过剩预期仍存。
• 趋势判断：短期估值修复逻辑调整为观望，沪锌运行区间关注22000-23000元/吨。

铅

• 市场动态：再生铅产能扩张，原生铅产能无退出，铅供应持续增加。
• 库存变化：1-5月国内铅库存累库速度创三年新高，基本面疲弱。
• 消费旺季：6-7月为铅酸蓄电池消费旺季，但铅精矿加工费偏低，再生铅利润承压。
• 趋势判断：沪铅震荡为主，日内关注14800-15300元/吨。

镍

• 市场动态：LME库存周减4926吨，Cash/3M贴水缩小。
• 价格表现：LME镍价周跌1.15%，沪镍主力合约价格周跌0.73%至131350元/吨。
• 国内基本面：现货价格报130400～132800元/吨，俄镍现货较07合约贴水缩窄至75元/吨，金川镍升水降至2000元/吨。
• 进出口情况：镍板进口亏损维持，国内社会库存小幅累库。
• 镍铁供应：印尼镍铁持续投产，产量和进口继续增加，镍矿成本下降，国内镍铁产量低位回升。
• 不锈钢需求：不锈钢高排产下镍铁需求有支撑，但菲律宾镍矿供应增加对镍铁价格成本支撑不足。
• 趋势判断：精炼镍供应维持紧平衡，短期沪镍主力合约震荡偏强，运行区间：118000-135000元/吨，需防范挤仓风险。

锡

• 市场动态：美国拜登财政刺激计划恐缩水，美元指数上行，有色金属全面回调。
• 价格表现：沪锡主力合约报收204600元/吨，上涨0.98%；伦锡3M电子盘报收30800美元/吨。
• 库存变化：LME库存增加205吨，现为1580吨；国内上期所期货注册仓单减少102吨，现为4832吨。
• 现货市场：长江有色锡1#平均价为204000元/吨；云南40%锡精矿报收191000元/吨，加工费为13000元/吨。
• 趋势判断：沪锡成功突破阻力位，去库逻辑延续，维持看多思路，预计沪锡高位震荡，参考运行区间：203000-210000元/吨。

重要数据汇总（2021年6月7日）

汇率与利率

无风险套利监控（2021年6月7日）

投资建议

• 铜：短期高位震荡，可关注70500-74000元/吨区间。
• 铝：震荡为主，未来两三个月仍看多。
• 锌：短期调整为观望，关注22000-23000元/吨。
• 铅：震荡为主，日内关注14800-15300元/吨。
• 镍：震荡偏强，关注118000-135000元/吨，防范挤仓风险。
• 锡：高位震荡，可逢低建仓，关注203000-210000元/吨。

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