20250414-红塔证券-当升科技-300073.SZ-三元和铁锂销量有望增加_积极布局下一代锂电材料_2页_561kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为红塔证券股份有限公司发布的一份公司点评报告，对某锂电材料企业进行了深入分析，投资评级为“增持”（首次），当前股价为37.11元。报告指出，尽管2024年公司业绩因产品价格下跌而出现下滑，但其在多元材料和磷酸铁锂领域的销量仍保持增长，显示出较强的市场竞争力和未来增长潜力。

主要观点

• 2024年业绩表现：公司2024年营业收入为75.93亿元，同比下降49.80%；归属上市股东的净利润为4.72亿元，同比下降75.48%。主要原因是产品价格下跌，尤其是多元材料和磷酸铁锂的销售价格分别下降了42.41%和48.42%。
• 销量增长情况：公司2024年锂电材料总销量为10.07万吨，同比增长60.53%。其中，磷酸铁锂销量在2024年9月已全部建成投产，实现连续月度近万吨级出货。
• 未来增长预期：2025年公司多元材料和磷酸铁锂销量有望增加，尤其是与LGES、SKOn等国际客户签署的供货协议，预计将在2025至2027年间带来显著业绩提升。
• 价格趋势判断：随着原材料碳酸锂价格下跌至成本线附近，且行业产能控制，预计产品价格将逐步企稳，进一步下跌空间有限。
• 技术布局与研发投入：公司持续投入研发，已形成高镍、中镍高电压、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂及下一代电池材料等完整产品布局，并在固态电解质领域布局多个技术路线，已实现商业化应用并获得多个客户订单。
• 资金实力：截至2024年底，公司货币资金和交易性金融资产合计75.53亿元，负债率仅为20.03%，具备较强的财务实力以支持新技术拓展和应用。

关键信息

• 公司基础数据：

  • 总股本：506.50百万股
  • 流通股本：505.16百万股
  • 总市值：187.96亿元
  • 流通市值：187.47亿元
  • 资产负债率：20.03%
  • 每股净资产：26.00元
  • 52周最高价/最低价：54.10元/27.15元

• 市场表现：公司相对指数表现良好，具体数据见附图。

• 产能建设：公司欧洲基地和攀枝花8万吨产能稳步推进，为未来增长奠定基础。

• 风险提示：

  • 需求不及预期可能导致销量下滑；
  • 行业竞争加剧可能引发产品价格进一步下跌；
  • 应收账款延迟或坏账损失风险；
  • 报告仅作为参考，不构成投资建议。

研究团队信息

• 首席分析师：唐贵云（联系方式：0871-63563491，邮箱：tanggy@hongtastock.com）
• 研究团队：
  • 宏观总量组：杨欣（0871-63577941）
  • 消费组：于快（0871-63577941）
  • 生物医药组：代新宇（0871-63577083）
  • 智能制造组：陈梦瑶（0871-63563491）
  • 高新技术组：肖立戎（0871-63577941）

投资评级定义

免责声明

• 本报告信息来源合法合规，但不能保证其准确性或完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。
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下游应用与市场拓展

公司积极布局动力、储能、小型三大应用领域，关注乘用车、低空飞行、人形机器人及AI等前沿市场，开展前瞻性技术研发和市场推广，以应对未来市场需求变化。