2017-【联讯策略-行业比较】涨价逻辑下周期股持续占优_26页-1mb

投资策略研究总结

核心内容

本报告为联讯证券于2017年7月20日发布的行业比较分析报告，重点分析了周期股在涨价逻辑下的表现，并对多个行业的景气度进行了周度跟踪。报告指出，随着宏观经济数据好于预期，上游大宗商品价格保持高位，支撑了周期股的持续走强。此外，还对消费链、交通运输、机械设备等行业进行了分析，提供了各行业的市场动态、价格走势以及未来展望。

主要观点

周期股持续占优

• 市场表现：煤炭、有色、钢铁及建材等周期板块涨幅居前，表现优于大盘。
• 涨价逻辑：期货市场价格上涨推动周期股走强，尤其是螺纹钢、铁矿石、煤炭、钴、锂等品种价格持续上涨。
• 政策影响：供给侧改革政策的执行预期是长期支撑因素。
• 未来展望：周期股行情能否延续取决于三点：期货价格能否持续上涨、中报业绩能否验证预期、下半年宏观经济是否企稳。

行业景气度分析

电力行业

• 发电量：6月全国发电量5203亿千瓦时，同比增长5.2%，火电增速略有回落，水电降幅明显收窄。
• 用电量：6月全社会用电量5244亿千瓦时，同比增长6.5%，第二产业为用电增长的主要动力。
• 未来趋势：7月高温天气或将推动发电量进一步增长。

工程机械

• 销量增长：6月主要挖掘机销量同比增长101%，行业反弹趋势明显。
• 行业背景：房地产新开工数据高位、基建需求、设备更新以及“一带一路”政策推动需求释放。
• 出口情况：出口价格指数保持良好走势。

房地产、钢铁、建材行业

• 房地产：限购政策效果显现，6月70个大中城市房价稳定，商品房销售面积温和回升。
• 钢铁：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板期货价格上涨，钢厂盈利能力改善，高炉开工率回升。
• 建材：水泥价格指数保持平稳，玻璃期货价格持续上升，需求表现良好。

石油化工

• 原油需求：全球原油需求处于三年高位，供应端受美国页岩油增产影响，国际油价预计区间震荡。
• 期货价格：PTA、LLDPE、聚丙烯期货价格继续上涨，PVC小幅下跌。
• 行业因素：国内因素主导价格走势，关注供需变化。

煤炭、有色行业

• 煤炭：高温刺激用电需求，六大发电集团日均耗煤量上升，煤价上涨。
• 有色：钴、锂价格受新能源汽车需求拉动上涨，铝行业供给侧改革落地，铝价有望上涨。
• 行业展望：2017年电解铝或重归平衡，2018年或出现缺口。

交通运输

• 航空：6月航空淡季不淡，三大航经营数据良好，暑运旺季或带动需求增长。
• 港口：港口吞吐量持续向好，外贸环境改善，干散货指数上涨。
• 快递：快递业务收入环比上升，但行业毛利和业绩增速仍承压。

消费链行业

• 白酒：次高端酒提价潮再起，国窖1573停供或为提价做准备。
• 禽养殖：母猪存栏降幅缩窄，三季度供需有望改善，禽养殖板块或迎来反转。
• 乳制品：价格小幅上涨，受全面二胎政策及消费升级影响。
• 维生素：国产维生素进入提价潮，尤其是维生素D3价格创七年新高。
• 抗生素：价格有所上升，环保和供需紧张推动价格上涨。
• 家电：空调终端需求有望延续稳定增长，受益于三四线城市地产崛起和高温天气。
• 汽车：6月汽车产销小幅增长，新能源汽车产销大幅增长，行业回暖。
• 传媒电子：国产影片进入暑期档，票房预期超百亿，消费电子进入传统旺季。

关键信息

• 分析师：朱俊春（执业编号：S0300517060002）
• 研究助理：许晓雷、谭韫珲
• 联系方式：分析师及研究助理提供详细联系方式。
• 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。

行业投资评级

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

总结

本报告分析了2017年7月多个行业的景气度变化，指出周期股在涨价逻辑下持续占优，主要受益于宏观经济向好、大宗商品价格上涨以及供给侧改革政策。同时，对消费、交通、机械设备等板块进行了详细分析，提供了各行业的发展动态与未来展望。报告强调，投资者需关注期货价格走势、中报业绩以及宏观经济变化，以判断周期股行情是否能延续。此外，也提醒投资者注意市场风险，理性决策。