20170720-联讯证券-_联讯策略-行业比较_涨价逻辑下周期股持续占优_26页_2mb

报告摘要

投资策略研究总结

核心内容

本报告主要分析了2017年7月中国A股市场中周期股持续占优的市场趋势，探讨了多个行业在宏观经济和政策环境下的表现及未来走势。报告指出，周期股的强势主要得益于产品价格上涨、行业景气度提升以及政策支持，尤其是供给侧改革和环保政策对部分行业的影响。

主要观点

周期股持续占优
煤炭、钢铁、有色和建材等周期板块在2017年6月表现优异，主要由于产品价格上涨、期货市场走势良好以及政策利好支撑。这些行业在中长期逻辑上受益于供给侧改革的持续推进。
电力行业
6月全国发电量增速略有回升，水电降幅明显收窄。高温天气刺激用电需求，预计7月发电量将继续增长。全社会用电量同比上升，第二产业是主要增长动力。
房地产、钢铁、建材行业
房地产市场在限购政策下保持稳定，1-6月商品房销售面积温和回升。钢铁行业受益于期货价格上涨，盈利能力改善，高炉开工率回升。建材行业需求淡季，水泥价格保持平稳，玻璃期货价格持续上涨。
石油化工行业
原油需求处于高位，供应受美国页岩油影响，预计价格将区间震荡。部分化工品如PTA、LLDPE、聚丙烯期货价格上升，而PVC价格小幅下跌。
煤炭、有色行业
煤价因高温和去产能政策走高，而钴、锂价格因新能源汽车需求上涨。铝行业供给侧改革最终落地，预计2017年铝价将总体上涨，2018年或出现产能缺口。
交通运输行业
航空业在淡季仍保持高增长，受益于暑运需求和汇率改善。港口吞吐量持续向好，外贸环境改善。快递行业虽有环比改善，但行业毛利和业绩增速仍承压。
消费链行业
白酒行业进入提价潮，次高端酒频繁提价，国窖1573停供或为提价做准备。禽养殖板块有望反转，母猪存栏量下降，生猪市场供需改善。维生素价格上涨，抗生素市场亦有所回升。家电行业受益于地产后周期和高温天气，空调需求有望延续增长。新能源汽车产销回暖，产业链投资机会显现。
传媒电子行业
国产影片在暑期档集中上映，预计带来超百亿票房。消费电子进入传统旺季，半导体市场受益于政策扶持，电子行业景气度处于上行周期。

关键信息

周期股强势逻辑：产品价格上涨、期货市场表现、供给侧改革预期。
电力行业：6月发电量和用电量双增长，预计7月增长将进一步扩大。
房地产行业：限购政策显现效果，商品房销售面积温和回升。
钢铁行业：期货价格上涨，盈利能力改善，高炉开工率回升。
建材行业：水泥价格平稳，玻璃期货价格上升。
石油化工行业：原油需求高位，供应受美国页岩油影响，价格区间震荡。
煤炭行业：去产能完成74%，高温刺激煤价上涨。
有色行业：钴、锂价格因新能源汽车需求上涨，铝行业供给侧改革落地。
交通运输行业：航空淡季不淡，港口吞吐量向好，快递行业毛利承压。
消费链行业：白酒提价，禽养殖有望反转，维生素和抗生素价格上升，空调需求增长。
传媒电子行业：暑期档票房预期超百亿，电子行业景气度上行。

风险提示

股市有风险，投资需谨慎。
周期股行情能否延续取决于期货价格是否持续上涨、中报业绩能否验证预期、下半年宏观经济走势是否超预期。

投资评级说明

股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的表现。
行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的表现，分为增持、中性和减持。

联系方式

分析师：朱俊春，复旦经济学硕士，浙大工学学士，联讯证券首席策略分析师。
研究助理：许晓雷、谭韫珲。
联系方式：
- 北京：周之音（010-64408926），林接钦（010-64408662）
- 上海：赵玉洁（021-51782233）
- 深圳：刘啸天（15889583386）