20170727-联讯证券-_联讯策略-行业比较_涨价逻辑扩散_推动板块轮番上涨_30页_3mb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告为联讯证券于2017年7月27日发布的行业比较分析，聚焦于当前市场中涨价逻辑对不同板块的影响，以及各行业在周度内的表现。报告指出，虽然整体经济环境有所改善，但不同行业表现差异明显，需根据各行业供需关系、政策影响及市场情绪进行细致分析。

主要观点

• 涨价逻辑扩散：上游大宗商品整体保持高位，推动部分板块如钢铁、煤炭、有色等价格上涨，但化工板块涨跌互现，需谨慎选择具有后期支撑的品种。
• 工程机械需求回暖：6月挖掘机销量同比翻番，推土机、装载机及起重机销量也保持显著增长，房地产和基建需求好于预期，叠加“一带一路”政策，预计新增需求将逐步释放。
• 房地产市场分化：一二线城市房价涨幅回落，限购政策效果显现，但三线城市表现相对较好，市场仍处于去库存与调控并行阶段。
• 电力行业回暖：全社会用电量及发电量持续增长，火电利用小时改善，行业盈利有所提升。
• 石油与化工行业：全球油市再平衡稳步推进，油价有所支撑；化工品如草甘膦、PVC、TDI涨势强劲，但部分化工品如苯胺承压走弱，需关注原料供需变化。
• 煤炭行业：六大发电集团日均耗煤量上升，煤价小幅回落，但供需关系仍支撑行业。
• 有色行业：钴、锂价格稳定，稀土因供给收缩有望温和上涨。
• 交通运输行业：京沪高铁提速对航线造成短期冲击，但可能带来提价，干散货指数大幅上涨，航运市场回暖。
• 消费链表现：6月空调产销数据亮眼，禽养殖板块或迎景气反转；白酒价格坚挺，奶粉价格继续上升；维生素价格高位运行，部分产品报价历史高位。
• 传媒电子行业：国产电影票房表现乏力，半导体市场略有波动，但整体仍处于上行周期。

关键信息

化工行业

• 表现：草甘膦、PVC企稳回升，但苯胺等品种承压走弱，整体涨跌互现。
• 趋势：需关注原料供需变化，谨慎选择有后期支撑的化工产品。

工程机械

• 销量：6月挖掘机销量同比增长101%，推土机、装载机、起重机销量同比均超50%。
• 前景：房地产与基建需求好于预期，叠加“一带一路”政策，新增需求有望释放。

房地产

• 成交情况：十大城市及三十大中城市商品房成交面积及套数环比小幅下降。
• 趋势：限购政策效果显现，但三线城市增速趋缓，市场分化明显。

钢铁与建材

• 钢铁：期货价格位于阶段高点，钢厂盈利能力改善。
• 建材：水泥价格指数略降，玻璃期货价格保持上升。

石油与化工

• 石油：全球油市再平衡稳步推进，欧佩克及非欧佩克减产执行率高，油价受益。
• 化工：草甘膦、PVC、TDI涨势强劲，但部分品种如苯胺表现不佳。

煤炭与有色

• 煤炭：煤价小幅回落，但六大发电集团日均耗煤量上升，需求支撑。
• 有色：钴、锂价格稳定，稀土因供给收缩有望温和上涨。

交通运输

• 航空：京沪高铁提速短期对航线造成冲击，但可能带动票价上涨。
• 航运：干散货指数大幅上涨，集运市场回暖，市场集中度提升。

消费链

• 空调：6月产销数据亮眼，内销增长显著，外销增长平缓。
• 禽养殖：肉鸡苗价大幅上涨，预计供需将趋于平衡，板块或迎反转。
• 食品饮料：白酒价格坚挺，奶粉价格继续上升，婴幼儿奶粉需求增长。
• 医药生物：维生素价格高位运行，部分产品报价历史高位，抗生素价格有所上升。

行业投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：公司股价涨幅高于大盘10%以上。
  • 增持：公司股价涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：公司股价涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：公司股价涨幅低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：行业整体回报在-5%~5%之间。
  • 减持：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

重要数据与趋势

总结

本报告系统分析了2017年7月26日前后多个行业的表现，指出不同行业受供需关系、政策及市场情绪影响较大。建议投资者关注具备后期支撑的涨价品种，尤其是化工、钢铁、煤炭、有色等受政策与市场情绪驱动的板块，同时警惕部分化工品及传统行业如纺织服装、农产品等受淡季及全球供需影响而承压。在消费链中，空调、白酒、奶粉等板块表现较强，值得持续跟踪。