20230413-天风证券-长春高新-000661.SZ-拟出售地产业务板块_主营业务保持良好增长态势_3页_745kb

长春高新（000661）2022年年报点评报告分析

• 行业与评级：医药生物/生物制品，维持“买入”评级，目标价高于当前价格。
• 业绩概况（2022年）：收入12627亿元（+1750%），净利润414亿元（+1018%），扣非净利润4118亿元（+1006%）。四季度单季表现强劲。
• 核心子公司表现：
  • 金赛药业：收入10217亿元（+2463%），净利润4217亿元（+1447%），长效产品占比提升。
  • 百克生物：收入下降（-10.9%），因外部环境影响，水痘疫苗和鼻喷流感疫苗收入下滑。
  • 华康药业：稳定增长。
  • 高新地产：业绩较差，拟出售。
• 战略调整：
  • 拟剥离地产业务，聚焦生物医药核心业务，优化资产负债结构。
  • 注册制改革下增资（30亿）和回购股份（6亿）。
• 费用率变化：
  • 销售费用率升至30.15%（营销合规加强），研发费用率10.76%（加大研发投入）。
• 产品与研发进展：
  • 注射用醋酸曲普瑞林微球进入III期临床，新增带状疱疹疫苗等。
• 盈利预测（2023-2025）：收入、净利润稳健增长。下调2024年净利润预期至6146亿元。
• 财务分析：
  • 加强研发投入，毛利率提升。
  • 经营现金流改善。
• 风险提示：政策波动、研发进度、疫情及投资风险。