2018年平台债市场回顾之_安徽篇__13页_1mb

2018年安徽省平台债市场回顾总结

核心内容概述

2018年安徽省平台债市场在政策调控和市场环境变化的影响下，呈现发行规模小幅回落、发行利率整体上行、债务到期压力加大的趋势。监管政策趋严、融资成本上升、债务边界清理等多重因素共同作用，导致市场融资环境趋紧。与此同时，地方性债务置换进入收官阶段，部分债券提前兑付，推动兑付规模同比增长，但净融资额显著下降。

主要观点与关键信息

一、2018年安徽省平台债市场整体情况

• 发行规模波动：受政策和市场环境影响，2018年安徽省平台债发行规模呈波动趋势，月均发行利率与发行规模呈反比关系。
• 兑付规模上升：2018年为地方性债务置换收官年，兑付规模同比上升18.49%，净融资额同比下降39.05%。
• 发行高峰与低谷：2018年4月发行规模达132.50亿元（全年最高），6月至8月显著下降，9月至11月出现发行小高峰。

二、2018年发行债项分类统计

• 债券品种：以中短期银行间产品为主，非公开定向融资工具、短期融资券（含超短融）和中期票据合计占比75.75%。
• 发行方式：公募仍为主要方式，但发行量小幅下降，公募与私募比例由2017年的31.63:68.37调整为2018年的34.34:65.66。
• 发行期限：以中短期为主，长期债券发行同比大幅下降，5年以上发行占比由2017年的37.76%降至18.18%。
• 信用等级分布：AA及AA+级别债券发行占比增长，AA-信用等级发行主体难以采用担保增级方式发行债券。

三、2018年发行主体分类统计

• 主体信用等级：AA-及AA为主，占比分别为23.81%和52.38%，AA+占比增长至19.05%。
• 区域分布：滁州市、马鞍山市等经济财政实力较强的地市发债最为活跃，亳州市因基础设施建设起步较晚，发行规模位列全省第一。
• 行政层级：地市级平台仍为主力，区县级平台占比上升，反映出地方财政对债务管理的重视。

四、债券发行利率与利差分析

• 利率整体上行：AA信用等级主体发行利率上升明显，AAA级别债券发行利率略有下降。
• 利差分化显著：3年期债券发行利差最大，达到334.90BP；AA-级别债券利差显著高于其他级别，反映出市场对低信用等级平台的风险偏好。
• 利率与期限关系：发行期限越长，利率越高，市场偏好中短期债券以降低风险。

五、债券到期情况统计

• 2019年到期压力：合肥市、亳州市、芜湖市和马鞍山市到期债务规模较高，分别达99.90亿元、95.30亿元、61.20亿元和54.38亿元。
• 债务集中度：总债务规模排名靠前的平台多为AA+级别，2019年到期债券规模占比高的平台企业以AA级别为主，显示其短期偿债压力较大。

六、2018年平台债发行事件分析

• 级别调整：共涉及8家平台企业主体级别调升，无主体级别下调。
• 主要调升原因：经济实力增长、业务多元化、政府支持增强等。
• 公告类型：募集资金用途变更占比较高，高管及股东变更、债务增幅提示等公告数量相对较少。
• 取消与延期发行：2018年共取消发行5只，延期发行3只，上半年受政策和市场利率波动影响较大，下半年有所缓和。

总结

2018年安徽省平台债市场在监管政策、市场利率及债务边界清理等多重因素影响下，呈现出发行规模波动、利率上行、利差分化、债务到期压力加大的特点。市场偏好中短期债券，AA及AA+级别债券发行占比增长，AA-级别平台难以通过担保增级发行。各地市发债活跃度与经济财政实力密切相关，滁州市、马鞍山市等为发行主力。债务到期压力在2019年显现，部分平台需关注偿债资金安排。同时，平台债发行用途以偿还有息债务为主，反映出借新还旧仍是主流融资方式。2018年平台债市场在政策调控下逐步趋于理性，但仍存在一定的风险与不确定性。