20161128-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_原油市场或现转机_石化上游产品领涨_12页_793kb

石油化工行业周报总结（2016年11月28日）

核心内容概述

本报告聚焦于2016年11月中旬的石油化工行业动态，分析了原油市场走势、石油化工品价格变化及行业重点信息。整体来看，行业呈现一定的回暖迹象，部分产品价格持续上涨，同时行业面临一定的风险因素。

主要观点

1. 油价走势

   • 原油价格小幅上涨，Brent原油期货收于47.24美元/桶，NYMEX期货收于46.06美元/桶，周均价分别上涨5.1%和5.18%。
   • 美元指数小幅上涨，但天然气价格相对原油较强，天然气与原油价格比降至16.16，低于历史平均水平。
   • 美国原油产量小幅增加，但整体仍低于2015年水平；美国钻机数略有增加，加拿大钻机数减少，全球钻机数持续下降。

2. 石油化工品价格变化

   • 乙烯价格触底反弹，CFR东北亚价格为1010美元/吨，价差扩大，一体化装置盈利良好。
   • 丙烷价格上涨，FOB沙特价格为374美元/吨，丙烯价格也有所上涨，CFR中国为838美元/吨。
   • 丁二烯价格显著上涨，CFR中国为1514美元/吨，因石脑油新增产能受限，预计长期紧缺。
   • 纯苯、PX、PTA等芳烃产品价格也出现不同程度上涨。

3. 行业趋势与展望

   • 原油价格预计长期震荡上行，短期仍有回落风险，但整体处于中性区间。
   • 丁二烯紧缺将推动合成胶及天然橡胶价格上涨，对相关企业有利。
   • 北美新增聚乙烯产能可能改变贸易流向，对全球市场产生影响。
   • LNG消费旺季临近，进口现货资源具备性价比优势。

关键信息

原油市场

• 价格：Brent原油期货收于47.24美元/桶，上涨0.81%；NYMEX期货收于46.06美元/桶，上涨0.81%。
• 库存：美国原油库存减少126万桶，汽油库存增加232万桶，馏分油库存增加33万桶，丙烷库存增加184万桶。
• 产量与钻机数：美国原油产量为869万桶/天，钻机数593台；加拿大钻机数174台，均较前一周有所变化。
• EIA预测：2016年四季度及2017年一季度Brent原油均价接近48美元/桶，全年均价预计为43美元/桶，2017年为51美元/桶。

石油化工品

• 乙烯：CFR东北亚价格为1010美元/吨，价差扩大，一体化装置盈利稳定。
• 丙烷：FOB沙特价格上涨21美元，至374美元/吨。
• 丙烯：CFR中国价格上涨20美元，至838美元/吨。
• 丁二烯：CFR中国价格上涨69美元，至1514美元/吨，长期紧缺预期明显。
• 纯苯：FOB韩国价格上涨35美元，至723美元/吨；国内华东价格上涨450元，至6450元/吨。
• PX：CFR中国价格上涨10美元，至802美元/吨；国内期末价格上涨110元，至6650元/吨。
• PTA：期末价格上涨210元，至4920元/吨。

行业重点信息跟踪

1. 斯尔邦石化：一期90万吨甲醇制烯烃装置年底投产，标志着项目进入商业化阶段。
2. 荣盛舟山项目：计划2020年使国内PX产能增加800万吨/年。
3. 环保督察：2016年第二批环保督察工作启动，对行业环保合规提出更高要求。
4. 北美PE产能：预计2020年前后新增950万吨/年PE产能，其中700万吨将出口至全球。
5. 中沙煤制烯烃项目：70万吨/年煤制烯烃项目环评公示，产品涵盖LDPE、EVA等。

投资推荐

1. 东华能源：丙烷脱氢成本优势明显，推荐关注其在液化气贸易领域的地位及盈利潜力。
2. 恒通股份：LNG贸易分销商，依托中石化资源，成长性良好。
3. 康普顿：深耕汽车润滑油市场，业绩持续增长，未来成长潜力大。
4. 中国石化：产业链长，抗风险能力强，盈利稳定。
5. 上海石化：资产估值低，现金流良好，炼油及乙烯加工能力强。
6. 华锦股份、齐翔腾达、中化国际：受益于丁二烯紧缺及合成胶价格上涨。
7. 卫星石化：丙烯酸行业龙头，产业链延伸至护理行业，值得关注。
8. 博迈科：国际化高端海洋油气设备制造商，未来有望受益于油价反弹。

风险提示

• 油价及化工品回落风险：油价波动可能对行业盈利造成影响。
• 地缘政治风险：国际局势可能对原油市场及产业链产生冲击。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%以上）、增持（+5%~+20%）、中性（±5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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