20240908-广发期货-棉花期货周报_棉价走势继续承压_34页

棉花期货周报内容总结

本报告指出，短期国内棉价震荡下跌，郑棉受到供应和需求多方因素影响出现承压态势。作者刘珂表示，上周产业下游出货虽仍好于7月水平，但环比上周存在走弱态势，而需求端信心不足。供应方面来看，新棉籽棉收购预期价格较低，进一步抑制价格上方空间。

从宏观数据来看，美国8月份就业岗位增幅低于预期，但失业率下降至42%显示劳动力市场未显颓势，可能不会如市场预期般推动美联储大幅降息。USDA在8月报告中下调了24/25年度全球棉花产量和库存，下调幅度分别为56万吨和109万吨，显示生产环节存在一定不确定性。

数据方面，截至9月5日，进口棉主要港口库存降至年内低位，但总库存仍高达484万吨，国产3128皮棉均价已出现周环比下跌0.7%的变化。值得注意的是，国内棉价在福建等地出现分化——新疆机采棉价格维持在14100-14850元/吨，内地机采棉价格更为坚挺（14900-15000元/吨），但地产棉价格则表现较强。

在基本面分析中，报告指出2023/24年度美国遭受干旱冲击，德州地区土壤墒情接近历史同期水平，导致本年度USDA将美国棉花产量下调41万吨。与此同时，CFTC持仓显示非商业净多头小幅回升，为市场情绪带来一定复杂性。

下游方面，PMI新订单指数和开机率数据显示棉纺织行业供需维持偏低水平，下游开机率持稳回升但信心仍显不足。9月CPI数据也对纺织服装零售额形成较大减压，7月当月同比出现大幅下滑。

综合判断，短期棉价或继续承压，但需密切跟踪新棉上市节奏与下游需求持续情况。建议投资者关注仓单变化、进口棉库存、新棉收购实际成交价格等关键指标变动动向。具体策略建议维持偏空思路，建议01合约14400以上执行价格看涨期权多单持有，或谨慎操作卖出14400以上执行价的看涨期权。