> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.3.9-3.13） ## 核心内容概览 本周电解铝市场整体呈现**中期偏强震荡**的格局，短期则维持**宽幅震荡**。市场情绪受到**地缘政治**与**政策预期**的双重影响，同时受**成本支撑**和**库存变化**的牵制。 --- ## 主要观点 - **中线趋势**：中期震荡偏强，主要受**基建及行业“反内卷”**政策预期支撑，以及**美以伊局势升级**带来的地缘政治风险。 - **短期走势**：下周金属行情将呈现**政策预期支撑**与**高位获利了结压力**并存的震荡格局，但**沪铝可能测试27000元/吨**。 - **库存情况**：国内电解铝社会库存**继续累库**，预计拐点在3月中旬至3月下旬；LME铝库存处于**近年低位**，全球显性库存仅够消费**5.6天**。 - **成本与利润**：电解铝生产成本维持在**16600元/吨**，理论利润**7700元/吨**（上周为6800元/吨），利润处于**历史高水平**；氧化铝行业完全成本约**2670元/吨**，现货理论亏损约**5元/吨**，但期货主力月合约理论盈利约**200元/吨**。 - **出口预期**：中国铝型材出口预期呈现“**结构性增长、高端化突破、但面临外部壁垒加剧**”的复杂态势。 - **市场资金**：LME铝净多头寸有所回升，多头主导市场，但因**多头浮盈仓位较重**，易出现**高位反复**；上期所电解铝主力净空头寸小幅缩减，市场分歧较大。 --- ## 关键信息 ### 1. 铝土矿市场 - 海外主流铝土矿来源国矿山开工保持稳定，发运维持高位。 - 几内亚政府配额制政策是当前**最大不确定性**。 - **霍尔木兹海峡地缘政治紧张**推高国际油价与海运成本，**进口矿报价止跌回升**。 - 铝土矿价格：几内亚（SI2-3%）**61美元/千吨**，澳洲（SI9-11%）**52美元/千吨**，印尼（SI4-6%）**69美元/千吨**，河南AL58%A/S4.5**525元/吨**。 ### 2. 氧化铝市场 - 国内氧化铝建成产能约**11255万吨**，运行产能约**9160万吨**，开工率**82.62%**。 - 氧化铝价格**稳中回升**，但**行业供应过剩、需求增量有限**的核心格局未变。 - 氧化铝价格：河南一级**2665元/吨**，理论进口盈利约**20元/吨**。 ### 3. 电解铝产量与供应 - 国内电解铝运行产能**4510.9万吨**，接近4500万吨产能红线。 - **全球铝供给弹性非常小甚至出现缩减**，主要受**碳税、高电价、电力配套问题**及**中东局势影响**。 - 电解铝价格：佛山A00**24370元/吨**，沪铝主力合约**24715元/吨**。 ### 4. 库存变化 - **铝社会库存**：截至3月5日约**127万吨**，较上周增**8%**，较去年同期高**44%**。 - **铝棒库存**：38.55万吨，较上周减**1%**，较去年同期高**32%**，处于**近10年高位**。 - **LME铝库存**：45.69万吨，较去年同期低**11%**，处于**近年低位**。 - **全球显性库存**：仅**117.5万吨**，仅够消费**5.6天**。 ### 5. 价差结构 - **LME（0-3）升水**：47.4美元/吨，较上周贴水**12.09美元/吨**，升贴水重心或短期走高。 - **铝锭与ADC12价差**：约**-2480元/吨**，处于**中轴偏低水平**，对电解铝影响**中性偏支撑**。 --- ## 策略建议 - **中线策略**：**适当保持库存**。 - **中期策略**：**中期多单继续持有**。 - **现货企业**：**持有适量现货库存**。 - **市场关注点**： - 美伊地缘局势演化。 - 两会关于经济的刺激政策力度。 - 美股是否出现异常波动。 --- ## 下游开工概况 - **整体开工率**：较上周升**2.5个百分点**至**59.5%**。 - **板块分化**： - 铝板带开工率上升，**罐料、汽车、电池需求回暖**。 - 铝线缆开工率快速攀升，**电网旺季与特高压订单饱和**。 - 原生铝合金开工率下降，**高铝价抑制采购**。 - 工业型材受**光伏、汽车**支撑，建筑型材依旧偏弱。 - **再生铝复工稳步推进**，但需求一般、成交偏谨慎。 --- ## 数据来源 - WIND、钢联、长城期货交易咨询部 - 上海有色网、长城期货交易咨询部 --- ## 风险提示 - 本报告信息来源于**公开资料**，不保证其**准确性、可靠性**与**完整性**。 - 建议仅作为**参考**，不构成**具体操作依据**。 - 投资者需**自行判断**，并承担**投资风险**。 --- ## 结论 综合来看，**电解铝市场**在**地缘政治风险**与**政策预期支撑**下，短期维持震荡，中期偏强。**库存高位**与**成本支撑**为市场提供一定**支撑力**，但**下游需求分化**及**高铝价抑制**仍需关注。建议投资者**谨慎操作**，**适当持有库存**，并**关注美伊局势与政策动向**。