> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.4.7-4.10） ## 核心内容概述 本周电解铝市场整体呈现偏强震荡走势，但短期价格波动仍受宏观不确定性影响。中东铝产业供给危机升级为产能硬损伤，导致全球铝供应出现半年以上的刚性缺口，支撑铝价上行逻辑。然而，地缘政治风险、库存压力以及需求疲软等因素限制了铝价的大幅上涨。总体来看，市场处于中期偏强震荡、近期宽幅震荡的格局。 --- ## 主要观点 - **供应端**：中东铝产业供给危机从物流扰动升级为产能硬损伤，全球铝供应将面临半年以上的刚性缺口，推动铝价上行。 - **需求端**：国内铝下游加工龙头企业开工率缓慢回升，但整体仍处于“旺季不旺”的状态，短期内需求增长空间有限。 - **库存情况**：国内电解铝社会库存继续上涨，铝棒库存有所回落，但整体仍处于高位。LME铝库存持续去化，全球显性库存处于近年低位，市场高度敏感。 - **成本与利润**：电解铝生产成本维持高位，理论利润处于历史高水平；氧化铝行业成本稳定，但利润承压，进口盈利有所波动。 - **价差结构**：原铝与合金价差处于近年来中轴偏低水平，对电解铝形成一定支撑；ADC12现货与期货价差处于高位，合金现货偏紧。 - **资金动向**：LME铝净多头寸持稳，但整体呈震荡缩减趋势；上期所电解铝净空头寸小幅缩减，主力资金对短期价格偏向小幅回升。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应与需求 - **中东铝产业**：3月底，中东铝产业供给危机升级为产能硬损伤，预计全球铝供应将面临半年以上的刚性缺口。 - **国内产量**：2月国内电解铝运行产能约4483.93万吨，接近4500万吨产能红线，年内仍有产能释放。 - **进口矿价**：进口铝土矿市场报价上涨速度放缓，但受霍尔木兹海峡局势影响，全球航运与供应链风险仍存，市场观望情绪浓厚。 - **国内需求**：铝下游加工龙头企业开工率回升，但整体仍处于缓慢修复状态，短期内需求增长有限。 ### 2. 库存变化 - **铝土矿港口库存**：本周小幅累库，预计4月到港量或有缩减，但缩量有限。 - **氧化铝库存**：本周继续累库，整体处于近5年高位，增量主要来自电解铝厂内及在途库存。 - **电解铝社会库存**：截至4月2日，国内电解铝社会库存约141.3万吨，较上周增长4%，较去年同期高57%。 - **LME铝库存**：继续小幅回落约4%，较去年同期低10%，全球显性库存处于近年低位，市场高度敏感。 ### 3. 价格走势 - **沪铝主力合约**：本周收盘价24660元/吨，较上周上涨3.03%，价格维持高位震荡。 - **电解铝成本**：国内电解铝生产成本约17000元/吨，理论利润约7400元/吨，处于历史高水平。 - **氧化铝利润**：理论现货盈利约140元/吨，期货主力盈利约110元/吨，进口盈利约300元/吨，上周出现理论亏损。 ### 4. 价差结构 - **期现结构**：沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，现货需求一般，价格受宏观因素影响较大。 - **铝锭与ADC12价差**：本周价差约-2610元/吨，对电解铝形成支撑。 - **ADC12现货与期货价差**：本周约3470元/吨，处于近年来高位，合金现货偏紧。 --- ## 策略建议 - **中线策略**：建议轻仓多单持有，关注中东产能恢复及地缘政治变化。 - **现货企业套期保值**：建议持有适量现货库存，以应对价格波动风险。 - **关注变量**：美伊地缘局势演化、美股是否出现异常波动、几内亚矿业政策落地。 --- ## 数据来源 - **数据来源**：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 --- ## 风险提示 - 本报告信息来源于公开资料，长城期货不对信息的准确性、可靠性及完整性作出任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介或操作依据。 - 投资者据此作出的投资决策，风险自担，与本公司及作者无关。 --- ## 其他信息 - **报告版权**：本报告版权归长城期货所有，未经书面授权，任何人不得发布、复制或修改。 - **交易咨询资格**：广东证监许可〔2023〕1号 - **分析师**：黄伟昌（从业资格：F0210807，投资咨询：Z0003131） - **免责声明**：期市有风险，入市需谨慎！