> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.4.27-4.30） ## 核心内容概览 本周电解铝市场整体呈现高位震荡格局，中期趋势偏强，近期则宽幅震荡。市场情绪在海外供给缺口、LME低库存支撑与国内高库存压力之间反复摇摆。主要关注点包括海外供给情况、国内库存变化、利润水平及市场资金动向。 ## 主要观点 - **中期趋势判断**：中期偏强震荡，近期宽幅震荡。 - **市场支撑因素**：海外供给硬缺口及LME历史低库存对铝价形成坚实支撑，短期易涨难跌。 - **国内库存压力**：国内电解铝社会库存维持在149.1万吨，较去年同期增长125%，高库存压力压制铝价上行空间。 - **利润水平**：国内电解铝生产成本约16800元/吨，理论盈利约7600元/吨，处于历史高水平。氧化铝行业完全成本约2750元/吨，现货亏损约60元/吨，期货盈利约60元/吨。 - **海外供给与库存**：LME铝库存延续去化，处于近二十年低位，Cash/3M升水结构维持，海外现货偏紧。俄铝在LME库存中占比超90%，交割风险上升。 - **下游开工情况**：国内铝下游加工龙头企业周度开工率微降至64.6%，传统建筑领域拖累整体开工，新能源板块保持韧性。 - **价差结构**：LME铝升水创2007年以来最高水平，反映全球铝现货供应紧张。A00铝锭现货报贴水130元/吨，合金现货偏紧，ADC12基差处于近年来高位。 - **市场资金动向**：LME铝净多头寸回升，整体仍处于2018年来高位；上期所电解铝净空头寸持稳，主力资金对近期价格仍偏乐观。 ## 关键信息汇总 ### 1. 铝土矿市场 - **几内亚进口矿**：价格下调至67美元/千吨，市场交投清淡。 - **澳洲进口矿**：价格持稳，较上月同期上涨5.36%。 - **印尼进口矿**：价格稳定，无明显变化。 - **国内铝土矿**：河南地区AL58%A/S4.5价格维持500元/吨，较上月同期下降4.76%。 - **港口库存**：铝土矿进口港口库存小幅累库至2862万吨，较去年同期增长27%。 ### 2. 氧化铝市场 - **国内建成产能**：约11895万吨，运行产能约9280万吨，开工率77.5%。 - **新增产能**：2026年中国氧化铝新增产能计划在1000万吨附近，其中880万吨位于广西。 - **现货价格**：氧化铝河南一级价格2685元/吨，较上月同期下降3.24%。 - **供应与需求**：5月至7月为新产能集中投放期，叠加中东局势不稳，部分澳大利亚发往中东的氧化铝产品转运中国。 ### 3. 电解铝产量与库存 - **国内电解铝产量**：3月建成产能4624.65万吨，运行产能4496.93万吨，接近4500万吨产能红线。 - **社会库存**：截至4月23日，铝社会库存约149.1万吨，较上周增长3%，较去年同期增长125%。 - **铝棒库存**：铝棒库存27.1万吨，较上周下降7%，较去年同期增长60%。 - **LME库存**：本周LME铝库存37.63万吨，较上周下降3.24%，处于近二十年低位。 ### 4. 价格变化 - **沪铝主力合约**：上周收盘价25520元/吨，本周24865元/吨，周环比下跌2.57%。 - **电解铝A00**：佛山价格24530元/吨，较上周下跌1.92%。 - **铝合金锭ADC12**：广东价格26900元/吨，较上周下跌1.28%。 - **废铝**：广州价格12000元/吨，较上周下跌2.68%。 ### 5. 重点关注点 - **美伊和谈进展**：可能影响海外铝供应。 - **国内库存去库情况**：库存消化节奏是关键变量。 ## 策略建议 - **中线策略**：适量多单持有。 - **现货企业套期保值**：持有适量现货库存。 - **预期价格区间**：沪铝主力合约核心运行区间24500-25400元/吨，五一后若库存出现拐点，内盘有望阶段性补涨，沪铝具备突破25500-25600元/吨的潜力。 ## 数据来源 - WIND、钢联、长城期货交易咨询部 ## 结论 电解铝市场在海外供给紧张与国内高库存压力的双重影响下，短期维持高位震荡，中期偏强。投资者需关注美伊谈判进展与国内库存变化，以判断市场走势。建议适量多单持有，同时注意国内库存去库节奏及海外交割风险。