> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.3.9-3.13） ## 核心内容概述 本周电解铝市场呈现中期偏强震荡格局，受基建及行业“反内卷”政策预期支撑，同时海外地缘政治局势紧张（尤其是美以伊局势）推动市场情绪走高。美元信用回落及通胀预期升温进一步强化了金属的避险属性。整体来看，市场处于高位震荡状态，短期仍可能测试27000元/吨一线。 ## 主要观点与关键信息 ### 中线趋势判断 - **中期趋势**：震荡偏强。 - **支撑因素**：国内基建及行业“反内卷”政策预期，海外地缘政治紧张，美元信用回落及通胀预期升温。 ### 本周策略建议 - **中期多单**：继续持有。 - **现货库存**：建议保持适量库存。 ### 市场动态分析 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|------|------|----------|------|--------|--------|--------| | 铝土矿SI2-3%几内亚 | 60.5 | 61 | 61 | 95 | 0.83% | 0.00% | -35.79% | | 铝土矿SI9-11%澳洲 | 52 | 52 | 55 | 80 | 0.00% | -5.45% | -35.00% | | 铝土矿SI4-6%印尼 | 69 | 69 | 69 | 69 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | | 铝土矿AL58%A/S4.5河南 | 525 | 525 | 525 | 610 | 0.00% | 0.00% | -13.93% | | 氧化铝河南一级 | 2645 | 2665 | 2635 | 3390 | 0.76% | 1.14% | -21.39% | | 动力煤(Q5500平仓价)京唐港 | 756 | 749 | 700 | 686 | -0.93% | 7.00% | 9.18% | | 预焙阳极河南 | 5878 | 5823 | 5878 | 4500 | -0.94% | -0.94% | 29.40% | | 冰晶石均价 | 7970 | 7730 | 7970 | 6830 | -3.01% | -3.01% | 13.18% | | 国内电解铝生产成本 | 16618 | 16626 | 16594 | 18027 | 0.05% | 0.19% | -7.77% | | 沪铝主力合约收盘价 | 23835 | 24715 | 23315 | 20865 | 3.69% | 6.00% | 18.45% | | 电解铝A00 佛山 | 23420 | 24370 | 23130 | 20790 | 4.06% | 5.36% | 17.22% | | 铝合金锭ADC12 广东 | 25950 | 26850 | 25650 | 22900 | 3.47% | 4.68% | 17.25% | | 铝棒6063 佛山 | 22120 | 23100 | 21980 | 19800 | 4.43% | 5.10% | 16.67% | | 废铝(破碎生铝)广州 | 11500 | 12000 | 11400 | 11350 | 4.35% | 5.26% | 5.73% | ### 库存情况 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|------|------|----------|------|--------|--------|--------| | 铝土矿(进口)港口库存 | 2614 | 2692 | 2491 | 1909 | 2.96% | 8% | 41% | | 钢联中国氧化铝库存 | 568.5 | 572.2 | 562.1 | 386.6 | 0.65% | 2% | 48% | | 7城电解铝社会库存 | 117.5 | 127 | 85.3 | 88.4 | 8.09% | 48.89% | 44% | | 铝棒(6063)库存 | 39.05 | 38.55 | 26.4 | 29.19 | -1.28% | 46% | 32% | | 上期所铝库存(合计) | 35.6 | 39.45 | 24.51 | 22.48 | 10.81% | 61% | 75% | | 上期所铝剩余可用库容 | 66.77 | 62.31 | 81.81 | 87.83 | -6.68% | -23.84% | -29% | | LME铝库存 | 46.56 | 45.69 | 49.1 | 51.09 | -1.87% | -6.95% | -11% | - **铝土矿**：港口库存继续小幅累库，处于近年来高位，几内亚政府配额制政策仍是最大不确定性。 - **氧化铝**：库存延续累库，整体处于近5年高位，但行业供应过剩、需求增长有限。 - **电解铝**：社会库存继续上涨，预计3月中旬至下旬出现拐点；LME库存处于低位，全球显性库存仅够消费5.6天。 ### 供需情况 - **国内电解铝产量**：运行产能接近4500万吨红线，海外欧美地区受碳税和高电价影响，新能能投放受限，印度、印尼等国新项目进展缓慢，中东局势紧张导致供应受阻。 - **利润水平**：电解铝理论盈利约7700元/吨，处于历史高水平；氧化铝理论亏损约5元/吨，但期货盈利约200元/吨。 - **下游开工**：国内铝下游加工龙头企业开工率升至59.5%，但板块表现分化，原生铝合金开工率下降，铝板带、铝线缆开工率上升。 ### 价差结构 - **LME铝升贴水**：升水47.4美元/吨，升贴水重心或短期走高。 - **铝锭与ADC12价差**：约-2480元/吨，处于近年来中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏支撑。 ### 市场资金情况 - **LME铝资金动向**：净多头寸有所回升，多空阵营均增仓，多头主导，但高位反复行情可能。 - **上期所电解铝资金动向**：主力净空头寸小幅缩减，市场分歧较大。 ## 关键关注点 1. **美伊地缘局势**：局势升级可能影响全球铝供应，尤其是中东地区。 2. **两会政策预期**：政策力度可能对市场信心产生支撑。 3. **美股波动**：若出现异常波动，可能影响全球市场情绪。 ## 总体结论 电解铝市场在中线层面呈现偏强震荡，短期则因高位获利了结压力和政策预期支撑，维持宽幅震荡格局。国内供应处于刚性约束状态，海外供应弹性有限，市场需密切关注地缘政治变化和政策动向。投资者应适当保持库存，中期多单可继续持有，但需防范高位反复风险。