2026-04-07-长城期货-电解铝期货品种周报_17页_4mb
报告摘要
电解铝期货品种周报总结（2026.4.7-4.10）
核心内容概述
本报告分析了2026年4月7日至10日期间电解铝及相关产业链的市场动态，包括铝土矿、氧化铝、动力煤、预焙阳极、冰晶石、电解铝成本及价格、期现结构、价差结构、市场资金情况等。整体来看，电解铝市场处于中期偏强震荡、近期宽幅震荡的格局，受中东产能硬损伤、地缘政治局势等因素影响，铝价上行逻辑清晰，但宏观不确定性仍较大。
主要观点
1. 铝价趋势
- 中期偏强震荡，近期宽幅震荡。
- 铝价预计下周维持高位震荡，运行区间参考 23500-25500元/吨，均价或在 24500元/吨 左右。
- 铝价上行逻辑清晰，但短期仍需关注地缘局势演变、库存去库进展等变量。
2. 供应端
- 中东铝产业供给危机从物流扰动升级为产能硬损伤，预计全球铝供应将面临半年以上刚性缺口。
- 国内电解铝运行产能约 4483.93万吨，接近 4500万吨产能红线，年内仍有望释放新产能。
- LME铝库存继续小幅回落约 4%，较去年同期低约 10%，全球显性库存处于近年低位，市场敏感度高。
3. 需求端
- 国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比提升 1.2个百分点，至 65.2%。
- 原生铝合金、铝线缆、铝型材、铝板带、铝箔开工率提升，再生铝开工率持稳。
- 整体铝加工行业呈现“缓慢修复、旺季不旺”的格局，短期内开工率上行空间有限。
4. 库存情况
- 铝社会库存截至4月2日约 141.3万吨，较上周增 4%，较去年同期高 57%，消费集中地区普遍胀库。
- 铝棒库存较上周减 12%，较去年同期高 34%，3月库存小幅回落。
- LME铝库存继续小幅回落，全球显性库存处于低位，市场敏感度高。
5. 成本与利润
- 国内电解铝生产成本约 17000元/吨，理论盈利约 7400元/吨，处于历史高水平。
- 氧化铝完全成本约 2650元/吨，理论现货盈利约 140元/吨，期货主力盈利约 110元/吨。
- 进口铝土矿市场报价及成交价格上涨速度放缓，但全球航运与供应链风险仍存，矿价仍有上涨空间。
6. 期现结构
- 沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，现货需求一般。
- A00铝锭现货报贴水 120元/吨，上周为 60元/吨，铝价上涨抑制了现货贴水。
7. 价差结构
- 铝锭与ADC12价差约 -2610元/吨，对电解铝形成一定支撑。
- ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约 3470元/吨，合金现货偏紧局面明显。
- LME铝升水约 70.18美元/吨，处于近一年高位，反映海外现货偏紧。
8. 市场资金情况
- LME铝净多头寸持稳，但整体呈震荡缩减趋势，预计价格波动剧烈。
- 上期所电解铝主力净空头寸小幅缩减，多空阵营均加仓，短期价格偏向小幅回升。
关键信息总结
供应端
- 中东铝产业供给危机升级，全球铝供应将面临半年以上刚性缺口。
- 国内电解铝运行产能接近4500万吨产能红线，年内继续释放产能。
- LME铝库存处于低位，全球显性库存处于近年低位，市场敏感度高。
需求端
- 铝下游加工企业开工率缓步回升，但整体仍处于“缓慢修复、旺季不旺”状态。
- 铝棒库存小幅回落，但整体仍处于10年来高位。
- 铝价上涨抑制了现货贴水，下游采购意愿谨慎，刚需补库为主。
价格与利润
- 国内电解铝理论盈利约 7400元/吨，处于历史高水平。
- 氧化铝理论现货盈利约 140元/吨，期货盈利约 110元/吨。
- 铝土矿价格受地缘局势影响，上涨空间仍存。
期现与价差
- 沪铝期货呈远高近低结构，现货需求一般。
- 铝锭与ADC12价差为 -2610元/吨，对电解铝形成支撑。
- ADC12现货与期货价差为 3470元/吨，合金现货偏紧。
资金动向
- LME铝净多头寸持稳，但整体呈震荡缩减，价格波动预期增强。
- 上期所电解铝主力净空头寸小幅缩减，短期价格偏向小幅回升。
策略建议
- 中线策略：轻仓多单持有。
- 现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。
- 重点关注变量：
- 美伊地缘局势演化。
- 美股是否出现异常波动。
- 几内亚矿业政策落地。
数据来源
- WIND、钢联、长城期货交易咨询部、上海有色网
风险提示
本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性或完整性。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者据此操作，风险自担。
附注
- 报告发布、复制需注明出处为“长城期货”。
- 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号。
- 作者：黄伟昌，从业资格：F0210807，投资咨询：Z0003131。
- 长城期货股份有限公司提醒：期市有风险，入市需谨慎。
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