20210721-安信证券-煤炭_2021Q2基金持仓市值环比提升_高弹性动力煤龙头受青睐_3页_435kb

2021年Q2煤炭板块基金持仓分析总结

核心内容

2021年第二季度，煤炭板块在公募基金中的持仓市值和占比均出现环比提升，显示出市场对煤炭行业的关注度有所增加。基金持仓总市值达到100.57亿元，较第一季度的79.83亿元增长了25.98%。持仓市值占比也从0.47%提升至0.62%，增长了0.15个百分点。

主要观点

• 持仓集中于动力煤龙头：公募基金主要配置动力煤行业领先企业，如中国神华、中煤能源、潞安环能、兖州煤业和陕西煤业，这些公司合计持仓市值占比达0.55%。
• 高盈利弹性标的配置增加：与第一季度相比，潞安环能、中煤能源和兖州煤业等高盈利弹性的动力煤企业配置比例上升，而美锦能源和金能科技等焦炭相关企业配置比例下降，反映出市场对动力煤价格走势的乐观预期。
• 供需关系支撑煤价上涨：由于陕西和内蒙等地煤矿受限，煤炭产量增长有限，同时下游需求因高温和低库存而持续旺盛，港口库存偏低进一步支撑煤价上涨。
• 长期供需失衡推动价格中枢上移：新建产能不足导致供给弹性减弱，预计未来煤炭价格中枢将有所提升，进而带动行业估值上行。
• 投资建议：建议投资者关注兖州煤业、潞安环能、山西焦煤、中煤能源、新集能源和陕西煤业等高弹性标的。

关键信息

• 基金持仓市值：100.57亿元（2021Q2）
• 持仓占比：0.62%（2021Q2）
• 前五大持仓公司：
  • 中国神华：0.14%
  • 中煤能源：0.12%
  • 潞安环能：0.11%
  • 兖州煤业：0.11%
  • 陕西煤业：0.07%
• 投资评级：领先大市-A
• 风险提示：经济大幅下行、煤价大幅下跌

行业表现

分析师信息

• 周泰：分析师，SAC执业证书编号 S1450517090001，邮箱：zhoutai@essence.com.cn
• 李航：分析师，SAC执业证书编号 S1450521010002，邮箱：lihang@essence.com.cn

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行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

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