20230811-东吴证券-新23转债_汽车饰件领域龙头企业_12页_548kb

新23转债分析总结

发行基本信息

新23转债（代码113675SH）于2023年8月11日开始网上申购，发行规模1160亿元。募集资金主要用于上海智能制造基地升级扩建项目、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目及补充流动资金。转债存续期6年，主体/债项评级AA-/AA-，票面利率0.3%-3.0%，纯债价值8396元，YTM 318%。转股价5135元，初始转股期自2024年2月19日至2029年8月10日，转换平价1026元，平价溢价率-256%。条款包括可修正和赎回规则，股本稀释率443%。

投资建议

预计上市首日价格在12643~14059元之间，转股溢价率约30%。原股东优先配售比例预计65.57%，网上中签率约0.040%。建议积极申购，因债底保护一般、评级和规模吸引力适中，但需注意申购风险。

正股基本面分析

新泉股份作为汽车饰件行业龙头企业，2018-2022年营收复合增速195.1%，净利润复合增速136.5%。2022年营收694.7亿元，同比增长50.6%。核心业务为汽车内、外饰件系统，毛利率和净利率稳定高于行业水平，研发投入逐年上升，专利数达139项，亮点包括技术创新和新能源汽车配套扩张。

风险提示

主要风险包括正股波动、上市不确定性、违约和转股溢价率压缩风险。申购和持有需谨慎评估市场变化和公司经营状况。