“数”看期货：指数估值水平仍处低位，IH主动对冲策略表现优异-240826-国金证券-12页_998kb

上周四大期指涨跌不一，上证50期指涨0.5%，中证1000期指跌-3.03%，主力合约贴水幅度收窄但仍全贴水。成交量下降最显著的是IM期指，下降22.45%，持仓量增加的是IH期指，上升7.05%。基差率方面，IF为-14.9%，IC、IM和IH均更负，但跨期价差恢复常态，目前无套利机会。

对冲策略上，主动交易模型通过多项式拟合预测价格趋势，使用1分钟数据监控。策略中，专户类产品可灵活开多空。上周回测显示，主动对冲策略优于被动策略，IC和IF表现弱于IH，但整体历史数据表明主动交易提升策略收益。近期因市场波动策略表现不佳，回撤延长，但预期随风险消化可改善。

风险提示包括模型失效、政策变化和市场波动风险。长期市场估值处于低区间，存在结构性机会。需关注流动性变化和分红预估偏差。

总结指出，主动交易可优化对冲成本，增强策略表现，建议后续关注低流量机会和正文图表详述。