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医保拟提高个人缴费比重 —— 医药行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2016年01月16日，主要分析了当周医药行业市场表现、政策动态、投资策略及重点推荐个股，并对大宗原料药和中药材价格走势进行了跟踪。整体来看，医药行业在市场整体疲软的背景下表现不佳，但部分子行业仍具备较强的成长性，值得重点关注。

市场表现

• 行业指数：申万医药生物指数本周下跌8.63%，沪深300指数下跌7.22%，医药板块相对沪深300指数跑输1.41个百分点。
• 个股表现：
  • 仅有8只个股上涨，涨幅不大；
  • 188只个股下跌，跌幅超20%的个股有10只；
  • 东兴医药行业股票池获得绝对回报-8.0%，相对回报0.6%。

重要政策资讯

• 医保制度整合：国务院发布《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》，提出推进城镇居民医保和新农合制度整合，逐步建立统一的城乡居民医保制度。
• 个人缴费比重：在提高政府补助标准的同时，适当提高个人缴费比重，以减轻医保基金压力。
• 政策影响：
  • 医保制度整合是医药卫生体制改革的重要举措，有利于实现城乡居民基本医保权益公平；
  • 提高个人缴费比重可能对传统药企带来一定冲击，尤其是药占比下降的趋势；
  • 预计“三明模式”可能在全国推广，进一步控制医疗费用增长。

医药投资策略及重点推荐

行业估值及投资策略

• 当前申万医药生物板块估值为39倍，处于中游水平，市场下跌带来估值回调，为投资提供机会。
• 持续看好行业：
  • 医疗服务：金陵药业、新华医疗、爱尔眼科、马应龙、美年健康；
  • 医疗器械：华润万东、理邦仪器；
  • 基因检测与精准治疗：北陆药业；
  • 生物医药：上海莱士、华兰生物；
  • 医药商业：一心堂、老百姓、海王生物、益丰药房；
  • 国企改革预期：现代制药、国药一致。

下周重点推荐个股

行业亮点分析

• 血液制品：行业供不应求，取消限价后有望迎来量价齐升，龙头如上海莱士、华兰生物值得关注。
• 精准医疗：成为医药板块最大风口，多家公司通过收购进入该领域，如北陆药业、安科生物等。
• 医疗器械：需求端增长显著，传统设备提供商向第三方影像服务商转型，如华润万东。
• 医药商业：政策趋暖，连锁药店发展成为趋势，关注并购带来的龙头效应，如一心堂、益丰药房、老百姓等。

大宗原料药价格走势

• 泛酸钙：价格从12月15日的63元/千克上涨至1月15日的215元/千克，涨幅达270.7%，主要因供应紧张，短期内难以缓解。
• 维生素产品：
  • VA：进口和国产价格均为101.0元/千克，本周环比上涨2.0%，年度同比下跌14.4%；
  • VE：进口和国产价格均为41.0元/千克，本周环比上涨0.0%，年度同比下跌14.6%；
  • 其他产品：泛酸钙、VB2、VC粉、VK3等价格均维持高位或小幅波动。

中药材价格走势

• 主要中药材：
  • 川芎：价格16.0元/千克，月度环比上涨1.3%，年度同比上涨10.3%；
  • 丹参：价格12.6元/千克，月度环比持平，年度同比下降12.2%；
  • 黄芪：价格20.0元/千克，月度环比持平，年度同比持平；
  • 黄芩：价格8.0元/千克，月度环比下跌5.9%，年度同比下降27.3%；
  • 其他中药材如连翘、金银花、党参、太子参、三七、红参等价格和涨跌情况各有不同。

风险提示

1. 招标政策变化的风险；
2. 原材料价格大幅上涨的风险；
3. 资源整合进度低于预期的风险；
4. 经营性风险；
5. 二级市场大幅波动的风险。

分析师简介

• 刘阳：理学硕士，曾就职于国际著名医药研发机构，2011年进入金融领域，现任东兴证券研究所医药行业研究员。
• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景分析化工行业发展，重点关注新材料及精细化工领域，曾获多项分析师奖项。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作出保证。报告仅供内部参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。