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医药行业周报总结（2015年10月17日）

核心内容概览

本周医药行业整体表现良好，申万医药生物指数上涨5.45%，涨幅略低于沪深300指数（5.81%）。医疗器械板块涨幅突出，达到6.6%，成为涨幅第二的子板块，主要受二胎概念推动。市场对医疗服务、生物医药及医药商业等领域的关注度持续提升，相关个股表现强劲。

主要观点

• 政策变化：国务院发布文件取消医保定点单位审批，医保资金紧张背景下，地方执行力度将成为关键，有利于大型连锁药店与民营医院发展。
• 市场表现：医疗器械和医疗服务板块受政策及市场热点影响，表现优于其他子板块，其中戴维医疗、博晖创新等个股涨幅靠前。
• 投资策略：整体医药板块估值合理，重点推荐医疗服务、生物医药及医药商业领域，同时关注国企改革预期个股。
• 行业估值：申万医药生物板块当前估值为46倍，处于行业中游，具备长期投资价值。

关键信息

1. 本周市场概况

• 申万医药生物指数：上涨5.45%
• 沪深300指数：上涨5.81%
• 医疗器械板块：涨幅6.6%，为子板块第二
• 涨幅前十个股：戴维医疗、博晖创新、康芝药业等二胎概念股表现突出
• 跌幅前十个股：宜华健康等7只个股下跌，跌幅主要集中在高位复牌后

2. 重要政策资讯

• 政策内容：国务院取消医保定点零售药店和医疗机构资格审查的前置审批，由省、市、县直接审批。
• 影响分析：政策释放市场活力，推动跨区域连锁药店与民营医院发展，但也增加监管压力，地方政府执行方式将成为关注焦点。
• 推荐标的：一心堂、益丰药房、老百姓、爱尔眼科、复星医药等

3. 医药投资策略及行业股票池

3.1 行业估值及投资策略

• 医药板块整体表现：2015年10月16日，申万医药生物板块涨幅达38.73%，远超沪深300指数（0.01%）。
• 当前估值：申万医药生物板块估值为46倍，处于行业中游，整体估值合理。
• 投资方向：
  • 医疗服务：看好其长期发展，推荐金陵药业、泰格医药、迪瑞医疗、爱尔眼科、马应龙、千红制药
  • 生物医药：推荐上海莱士、华兰生物
  • 医药商业：关注嘉事堂、瑞康医药、一心堂
  • 国企改革预期：推荐现代制药、国药一致

3.2 行业股票池

• 本周表现：东兴医药行业股票池获得绝对回报7.5%（剔除停牌股后为9.4%），相对回报2.1%
• 下周推荐：维持上海莱士（20%）、新华医疗（20%）、华兰生物（20%）、国药一致（20%）和济民制药（20%）的权重配置

4. 大宗原料药价格走势

• 维生素A与E：价格分别为99元/千克和41元/千克，整体保持平稳
• 市场状况：下游需求清淡，库存充足，随着气温下降需求可能回升，但因产能过剩，价格上涨空间有限
• 其他维生素产品：泛酸钙、VB2、VC粉、VK3价格均有小幅波动，年度同比增速不一

5. 风险提示

• 招标政策变化：可能影响行业盈利能力
• 原材料价格波动：可能增加企业成本
• 资源整合进度：可能低于预期，影响行业格局
• 经营性风险：部分企业面临运营挑战
• 二级市场波动：可能带来投资风险

行业重点公司盈利预测与评级

其他数据跟踪

• 主要中药材价格走势：川芎、丹参、黄芪、黄芩、穿心莲、白芍等中药材价格有所波动，部分品种价格下降显著，如白芍（-12.5%）、连翘（-2.0%）、红参（-4.3%）
• 年度同比增速：部分中药材价格同比下降明显，如丹参（-14.3%）、黄芩（-25.0%）、红参（-47.6%）

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率分为强烈推荐、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：根据6个月内申万医药生物指数与沪深300指数的相对表现分为看好、中性、看淡

分析师简介

• 杨若木：东兴证券研究所医药行业分析师，7年研究经验，擅长分析宏观经济与化工行业关系，曾获多项分析师奖项
• 刘阳：联讯证券医药组长，2015年加入东兴证券研究所，具备丰富的医药行业研究背景

联系方式

• 杨若木：电话 010-66554032，邮箱 yangrm@dxzq.net.cn，执业证书编号 S1480510120014
• 刘阳：电话 010-66554029，邮箱 liu_yang@dxzq.net.cn，执业证书编号 S1480515080003