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固定收益：资金平稳跨月流动性跟踪报告总结

对天风证券流动性报告进行核心观点与关键数据归纳，便于快速掌握资金面动态信息。

一、本周资金表现及核心观点

1. 资金平稳跨月

   • 资金面整体平稳，利率中枢下移。
   • 分钟峰对资金面稳定发挥了关键作用，当日逆回购净投放推动隔夜利率降至1.4%以下。
   • 大行净融出维持在3.5万亿元附近，与历史均值相当。
   • 重点支撑因素：
     • 权益市场涨势放缓与债市止盈情绪升温；
     • 央行精准投放（如6000亿元MLF续作）；
     • 大行净融出托底。

2. 数据摘要

   • 利率变动：
     • 截至8/29，DR001下行至1.33%，波动区间收窄约3BP。
     • 9月公开市场到期高达2.27万亿元，逆回购净投放压力加剧。
   • 监管数据：
     • 预测8月超储率1.32%（环比回落0.08 pct）
     • 宏观杠杆率均值高位，货币政策保持宽松预期。

二、下周资金关注要点

1. 公开市场操作与到期数据

   • 预计9月主要操作：
     • 3000亿元MLF到期；
     • 6000亿元逆回购投放。
   • 数据跟踪显示央行操作将直接支撑资金宽松格局。

2. 资金面主要关注事项

   • 政府债净发行2389亿元；
   • 同业存单到期3048亿元；
   • 利率曲线“V”字震荡可能性大。

三、流动性展望

1. 9月上半月：宽松仍有支撑

   • 政府债集中发行将提供补充流动性；
   • 此外，央行仍保有足够的政策空间应对突发扰动。

2. 9月下旬扰动预判

   • 季末银行考核压力与节前备付需求预计将使资金波动加大；
   • 均值层面，资金利率仍处低位震荡区间。

四、当前与历史对比

• 资金利率较去年同期继续走低；
• 压重点：央行呵护意图明显，波动收敛反映出操作效率提升。

五、重要风险提示

1. 货币政策超预期调整；
2. 外部地缘政治风险影响；
3. 基本面变化引发月底资金面收敛风险。

包含汇总关键数据与观点，适用于基金投资策略制定与风险管理。

免责声明：本摘要为天风证券研究所报告总结，内容基于已公开信息，仅供参考，投资决策请独立判断并遵守相关合规要求。