20251019-天风证券-流动性跟踪_大会期间资金平稳或仍占主导_22页_1mb

10月中上旬，资金面维持宽松态势，主要得益于节假日现金回流、财政支出加快以及央行通过买断式逆回购等工具实现中长期流动性净投放4000亿元，为二季度以来新高。DR001、DR007等关键资金利率低位运行，国有大行融出意愿增强，隔夜占比达97%，市场流动性充裕。下周政府债发行规模超8000亿元，集中于国债，叠加逆回购到期7891亿元和同业存单到期6030亿元，但央行精准调控下，整体续发压力可控。历史数据显示10月下旬受税期和跨月影响易现波动，但近期税期走款尚未显现实质冲击，且重要会议对资金面影响有限。当前超储率预计为1.43%，环比回落但仍支撑流动性平稳。同业存单一级市场发行放量，期限拉长至6.07个月，发行利率小幅下行，二级市场收益率微升，显示机构负债端压力暂稳。综合来看，在央行灵活操作与季节性因素平衡下，预计下周资金面将继续保持平稳宽松格局，扰动有限。需关注后续税期影响、政策变动及海外风险。