20250628-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_央行呵护_资金平稳跨季_8页_698kb

报告总结

主题

本报告分析固定收益市场流动性情况，焦点置于跨季期间，标题“央行呵护，资金平稳跨季”。

核心内容

央行通过逆回购和MLF操作大幅净投放资金，保持流动性平稳。资金价格方面，R001收于1.46%（前值1.45%），DR001收于1.37%（前值1.37%），显示短期资金相对宽松；R007和DR007利率分别上行至1.92%和1.70%，利差扩大。央行公开市场净投放显著，资金分层加剧，跨季影响均衡。利率债和存单收益率曲线调整，存单净融资下降，发行期限缩短。债券发行动能减弱，回购交易量下降，杠杆率小幅降低。潜在风险包括赎回超预期和资金面收紧。

主要观察

• 国债收益率曲线小幅走陡，跨期限变化不一。
• 机构行为数据表明市场杠杆降温。
  总体结论：央行有效支持资金流动，但流动性分层和价格波动需警惕。