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宝信软件2021年年报总结

核心内容概览

宝信软件（600845.SH）在2021年实现了营业收入和净利润的稳健增长，全年营收达到117.59亿元，同比增长15.01%；归母净利润为18.19亿元，同比增长35.92%。公司围绕“工业互联网”与“新基建”等战略方向持续加强核心竞争力，同时在毛利率提升和研发投入方面表现突出。

主要观点

• 业绩增长：公司2021年营业收入与净利润均实现增长，尤其净利润增长显著，反映出公司盈利能力的提升。
• 战略聚焦：公司积极布局工业互联网、新一代信息基础设施、“卡脖子”工程等方向，以提升其在行业中的竞争优势。
• 毛利率提升：软件开发及工程服务业务毛利率为27.60%，同比提升3.88个百分点；服务外包业务毛利率为46.72%，同比提升3.68个百分点，整体毛利率显著改善。
• 研发投入加大：公司加大在智慧制造、工业互联网及大数据等领域的研发投入，2021年研发费用达12.90亿元，同比增长29.60%，研发人员达1441人。
• 费用率上升：销售费用与管理费用分别增长21.57%和25.36%，主要受工资薪酬、股权激励费用增加及政策影响所致。
• 现金流稳健：2021年经营活动现金流净额为19.28亿元，同比增长25.68%，与利润增长基本匹配。
• 未来展望：公司预计2022-2024年归母净利润分别为24.22亿元、30.10亿元和36.76亿元，PE分别为30X、24X和20X，维持“买入”评级。

关键信息

收入与利润增长情况

费用与现金流情况

估值信息

业务板块表现

• 软件开发及工程服务：2021年收入为85.02亿元，同比增长19.10%。
• 服务外包：2021年收入为31.21亿元，同比增长8.87%。
• 系统集成：2021年收入为1.29亿元。

战略布局与技术进展

• 工业互联网平台：公司持续推进平台相关组件的开发，发布数据中台、业务中台、人工智能中台，同时研发冶金工业分布式全工序国产SCADA软件，并形成试点应用。
• 新一代信息基础设施：在“新基建”政策指引下，公司加快宝之云业务全国布局，推进IDC五期项目建设，有序开展核心区域资源储备。
• 自主可控：公司推出自主研发的PLC产品，推进国产高端控制系统的产业化和规模化应用。

风险提示

• IDC及上架进度不及预期
• 产品、技术研发进展不及预期
• 工业互联网需求落地进度不及预期

投资建议

公司以国家战略与宝武集团升级战略为指引，在工业互联网平台、大数据中心、PLC产品等多维度投入，核心竞争力持续增强。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为24.22亿元、30.10亿元和36.76亿元，PE分别为30X、24X和20X，维持“买入”评级。

财务指标分析

每股指标与估值

总结

宝信软件2021年业绩稳健增长，核心竞争力持续增强，尤其在工业互联网和新基建领域取得显著进展。公司毛利率提升，费用投入增加，主要得益于研发投入的加大和业务拓展。未来三年，公司预计将继续保持良好增长态势，归母净利润稳步提升，PE逐步下降，投资价值凸显。尽管存在一定的市场风险，但公司仍被维持“买入”评级。