20241026-财通证券-安徽建工-600502.SH-收入确认继续放缓_经营现金流同比承压_3页_437kb

安徽建工（600502）公司点评

核心观点

公司2024Q1-3营收同比下降9.96%，净利润大幅下滑，但分析师维持“增持”评级，预计未来三年收入与利润将逐步恢复增长。

经营情况

• 业绩表现：2024年前三季度营收同比下降，经营现金流承压，收入确认放缓。
• 新签订单：新签合同金额同比增加221%，基础设施类工程保持较快增长，新兴产业如设计检测、智能制造等新兴业务订单增长迅猛。

盈利能力

• 销售毛利率略有提升，但期间费用率增加，资产减值损失上升。
• 投资回报率指标（ROIC、ROE）有所下滑，ROE在2024E预计恢复至8.9%。

投资建议

预测公司2024-2026年营业收入分别为819.5、785.8、814.9亿元，归母净利润分别为127、116、135亿元，PE分别为67、72、62倍，维持“增持”评级。

风险提示

订单执行风险，政策推进不及预期，新业务推进放缓等。

请阅读最后一页的重要声明。