20230831-安信证券-安徽建工-600502.SH-订单高增结构优化_现金流回正显著改善_5页_801kb

业绩高增，现金流回正，维持买入评级

最近半年报显示：

• 公司营收同比增长112.3%，净利润增长56.4%，扣非净利润增长238.2%，盈利恢复明显。
• 工程施工业务毛利率提升1.1个百分点，营业现金流首次回正，达169.3亿元。

订单结构持续优化

• 半年报新签订单额增速10.59%，结构进一步向高盈利基建业务倾斜。
• 新业务如装配式建筑、绿色能源和检测业务均实现显著增长，其中装配式业务和检测业务分别增长142.9%和6012%。

投资建议与风险提示

• 估值预测：预计2023-2025年净利润年复合增长率23.9%，动态PE分别为51、41、36倍，维持“买入-A”，目标价820元。
• 风险因素：政策不确定性、订单执行风险、回款风险及新业务拓展不及预期等。

结论

公司订单结构优化与新业务拓展为未来增长奠定基础，建议积极关注。