20210525-首创证券-公用事业行业简评报告_基础设施公募REITs启航_6页_691kb

环保行业及基础设施公募REITs分析总结

核心内容

本报告对环保行业及首批基础设施公募REITs项目进行了分析，整体对环保行业持“看好”评级，并推荐了多家优质企业。

主要观点

• 基础设施公募REITs即将发行
  沪深交易所已完成对9单基础设施公募REITs的注册，首批项目即将进入询价发行阶段。公募REITs作为资产的“IPO”，可为投资者提供在二级市场交易转让REITs份额的机会。

• 首批REITs资产质量较高
  所选资产权属清晰，运营成熟，具有稳定的收益和现金流，且运营时间超过3年，手续完备，企业信用稳健。

• REITs兼具股债特征
  投资回报来源于资本利得和分红收益，具有流动性高、收益稳定、安全性强、风险适中的特点。试点项目未来3年净现金流分派率不低于4%，适合长线固收类资金。

• 市政环保是重点支持领域
  首批项目涵盖污水处理和固废处理，有助于拓宽融资渠道，解决资金难题，推动行业健康发展。

• 环保企业投融资模式将改善
  REITs的推出将推动环保运营类资产的价值重估，提升行业整体竞争力。

关键信息

1. 市场表现

• 上周沪深300涨跌幅为0.46%，上证指数为-0.11%，深证成指为1.47%，创业板指为2.62%。
• 公用事业板块（申万）涨跌幅为1.49%，跑赢沪深300指数1.03%。
• 环保工程及服务板块在申万28个子行业中排名第五，整体表现优于市场平均水平。

2. 个股表现

涨幅前五的个股：

跌幅前五的个股：

3. 环保工程及服务板块估值

• 截至5月21日，环保工程及服务板块PE(TTM)为23.62倍，PB为1.74倍。
• 近一年PE和PB走势图显示波动，但整体处于合理区间。

4. 公司动态

• 先河环保：控股股东李玉国计划减持不超过3.81%的股份。
• *ST节能：股票连续异常波动，申请停牌核查。
• 天翔环境：实际控制人邓亲华被动减持，股份全部被冻结。
• 渤海股份：持股5%以上股东解除质押2002万股。
• 博天环境：控股股东股份被司法轮候冻结。
• 首创股份：设立泰州市润信水汇智造股权投资基金。
• 中原环保：实施2020年年度权益分派方案。
• 侨银股份：高级管理人员陈立叶辞去副总经理兼财务总监职务。
• 节能国祯：副总经理王立余因个人原因辞职。
• 科达制造：副总裁周鹏、曾飞计划减持股份。
• 雪迪龙：董事王凌秋计划减持不超过0.31%的股份，已减持过半。
• 巴安水务：控股股东张春霖所持股份部分被冻结。

推荐公司

• 首创股份
• 瀚蓝环境
• 三峰环境
• 光大环境

风险提示

• 基础设施公募REITs推进计划低于预期
• 行业需求不及预期
• 政策变动

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，SAC执证编号S0110520090002，邮箱zouxuyuan@sczq.com.cn，电话86-10-5651 1867
• 拥有10年证券研究经验，5年证券投资经验，英国埃克塞特大学金融与投资硕士

分析师声明

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