20220814-中邮证券-基础设施公募REITs周报_主动拥抱公募REITs时代_20页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了基础设施公募REITs市场表现、架构、发展背景、投资建议及风险提示，强调了公募REITs对金融机构既是机遇也是挑战。同时，提供了市场数据和政策动态，以帮助投资者把握市场趋势。

主要观点

• REITs发展是历史趋势：REITs在美国已接近商业银行商业地产贷款总额，显示其在直接融资中的重要地位。
• 良性发展至关重要：REITs的非理性发展曾导致美国银行体系危机，因此我国在推进REITs试点时需保持谨慎。
• 公募REITs对金融机构的影响：其出现将对金融机构的综合经营能力提出更高要求，推动行业分化。
• 投资建议：建议积极申购保障性租赁住房REITs，因其底层资产位于核心城市，具有安全性和成长性。
• 市场表现：本周REITs指数环比下跌0.29%，但近一个月跑赢沪深300指数4.60pcts。
• 成交额与换手率：本周REITs成交额为8.98亿元，环比下降6.11%；换手率为0.54%，环比下降0.08个百分点。

关键信息

1. 行业基本情况

• 收盘点位：126.59点
• 52周最高：4620.02
• 52周最低：3402.86

2. REITs市场表现

• 本周指数表现：
  • REITs指数：下跌0.29%
  • 产权型REITs指数：下跌0.78%
  • 特许经营权型REITs指数：上涨0.03%
• 细分类型表现：
  • 产业园区型：下跌0.83%
  • 仓储物流型：上涨0.73%
  • 高速公路型：下跌0.31%
  • 生态环保型：下跌0.33%
  • 能源型：上涨0.40%
• 本周领涨REITs：浙商沪杭甬REIT（涨跌幅0.80%）
• 近一个月表现：REITs指数跑赢沪深300指数4.60pcts

3. REITs成交额

• 本周成交额：8.98亿元，环比-6.11%
• 产权型成交额：2.94亿元，环比-19.37%
• 特许经营权型成交额：6.04亿元，环比+2.09%
• 细分类型成交额：
  • 产业园区型：1.67亿元，环比-22.89%
  • 仓储物流型：1.27亿元，环比-14.24%
  • 高速公路型：3.92亿元，环比+10.54%
  • 生态环保型：0.82亿元，环比-31.91%
  • 能源型：1.30亿元，环比+11.75%

4. REITs换手率

• 本周换手率：0.54%，环比-0.08pcts
• 产权型换手率：0.37%，环比-0.10pcts
• 特许经营权型换手率：0.97%，环比-0.03pcts
• 细分类型换手率：
  • 产业园区型：0.45%，环比-0.15pcts
  • 仓储物流型：0.29%，环比-0.05pcts
  • 高速公路型：0.79%，环比+0.07pcts
  • 生态环保型：1.04%，环比-0.50pcts
  • 能源型：1.88%，环比+0.16pcts

5. 估值情况

• 本周末14只REITs折溢价率平均为25.64%
• PV乘数平均为1.19
• 折溢价率最高：建信中关村REIT（46.56%）
• 折溢价率最低：平安广州广河REIT（-2.51%）
• PV乘数最高：富国首创水务REIT（1.44）
• PV乘数最低：平安广州广河REIT（0.83）

6. 发行审批进展

• 上交所：
  • 华夏北京保障房中心租赁住房封闭式基础设施证券投资基金：通过
  • 中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金：通过
  • 华泰紫金江苏交控高速公路封闭式基础设施证券投资基金：已反馈
  • 国泰君安临港东久智能制造产业园封闭式基础设施证券投资基金：已反馈
• 深交所：
  • 红土创新深圳人才安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金：通过
  • 华夏合肥高新创新产业园封闭式基础设施证券投资基金：通过

7. 主要公告

• 中金厦门安居REIT：发售总额5亿份，战略配售占62.47%，认购价格2.600元/份
• 红土深圳安居REIT：发售总额5亿份，战略配售占60%，认购价格2.484元/份
• 红土盐田港REIT：资管计划增持，持股比例从9.99%增至10.04%
• 华夏越秀高速REIT：资管计划增持，持股比例从9.99%增至10.05%
• 华夏北京保障房REIT：发售总额5亿份，战略配售占60%，认购价格2.510元/份

8. 政策新闻

• 深圳证监局：常态化开展基础设施REITs投教活动，加强监管和投资者保护
• 昆明市金融办：探索支持市政工程、交通设施、污染治理等项目开展REITs试点
• 证券时报社：首届大湾区基础设施REITs高峰论坛，强调产品信披和投资者关系建设

9. 风险提示

• 公募REITs审批进度：存在不确定性
• 疫情对底层资产现金流影响：可能影响REITs表现

投资评级标准

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上

分析师信息

• 分析师：刘清海
• SAC登记编号：S1340522080002
• Email：liuqinghai@cnpsec.com

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等
• 证券自营业务：开展权益类和固定收益类投资
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品
• 证券资产管理业务：开展证券资产管理
• 证券承销与保荐业务：开展证券承销与保荐业务
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务