20250429-山西证券-恒玄科技-688608.SH-智能可穿戴市场爆发_公司新产品助力业绩高增长_5页_408kb

恒玄科技（688608SH）财务表现与前景分析

公司2024年实现营业收入326.3亿元，同比增长49.94%，归母净利润46亿元，同比增长272.47%；2025年一季度营收达99.5亿元，同比增长52.25%，归母净利润19.1亿元，同比增长590.22%。业绩显著增长主要受益于智能可穿戴市场爆发及新产品推动。

市场表现与业务拓展
公司深耕低功耗SoC领域，产品多元化加速营收与利润创历史新高。2024年智能手表、手环芯片持续导入新客户，智能穿戴市场保持高增速，全年营收贡献达104.5亿元，占比32%。公司收入结构逐渐多元化，减少对单一市场的依赖。

新产品驱动增长
新一代可穿戴芯片BES2800量产落地，采用6nm FinFET工艺，单芯片集成多核算力、存储及通信功能，适配耳机、手表、眼镜等AI终端设备。该产品性能提升符合边缘AI发展趋势，有望带动下游需求爆发，推动公司产品批量销售。

市场前景与盈利预期
2025年智能可穿戴市场在政策支持与AI技术加持下维持高增长，利润端因新产品迭代提升产品均价，规模效益逐步显现。公司预计2025-2027年净利润分别为70.9亿元、97.3亿元、128.7亿元，同比增长539%、374%、323%。对应PE估值分别为708倍、516倍、390倍，维持“买入-A”评级。

风险提示
需关注宏观经济复苏不及预期、市场竞争加剧及研发进度延迟等风险。若外部环境变化或技术突破受阻，可能影响公司增长态势。