20250828-东吴证券-恒玄科技-688608.SH-2025年中报业绩点评_营收稳增_智能可穿戴加速渗透_3页_461kb

恒玄科技（688608）2025年中报业绩点评显示，公司上半年营收同比增长26.58%，归母净利润同比增长106.45%，毛利率同比提升6.08个百分点，单季度表现略有环比下滑。新芯片BES2800在TWS耳机、智能手表、智能眼镜等产品中实现快速量产，并成功导入新客户，推动智能穿戴市场份额提升。公司客户矩阵已覆盖三星、OPPO、小米、哈曼、阿里等多家国内外主流品牌，产品结构向高毛利智能蓝牙音频芯片转型，盈利能力持续优化。分析师维持“买入”评级，并将公司2025-2027年营收预测从48.40/64.72/79.80亿元调整为45.93/61.65/77.71亿元，净利润预测从9.3/13.2/17.4亿元调整为8.6/12.4/15.9亿元，对应2025年PE下调至59.74倍。风险提示包括宏观环境变化、市场竞争加剧及研发失败等因素。