20250429-开源证券-恒玄科技-688608.SH-公司信息更新报告_乘端侧AI之东风_业绩创单季度历史新高_4页_973kb

恒玄科技（688608SH）公司信息更新报告总结

投资评级：买入（维持）

核心要点

1. 业绩驱动因素：

   • 公司2024年营收达326.3亿元，同比+499.4%；归母净利润46亿元，同比+272.4%。
   • 2025Q1营收与净利润均创历史新高，同比增长52.25%和590.22%，核心驱动为“端侧AI”兴起与智能穿戴市场增长。
   • 端侧AI推动智能手表芯片需求上升，国补政策促进消费电子升级。

2. 产品与技术优势：

   • 新一代芯片BES2800采用6nm FinFET工艺，集成NPU、多核CPU/GPU及低功耗连接技术，已在旗舰耳机项目量产，支持多模态智能场景。
   • 芯片性能显著提升，支持智能眼镜、TWS耳机等低功耗设备，拓展潜力较强。

3. 盈利预测：

   • 上调2025-2027年收入与归母净利润预测：分别达到487.5亿、624.1亿和808.5亿，同比增长率均超过28%。
   • 对应PE分别为49、38、28倍，维持“买入”评级。

4. 风险提示：

   • 中美贸易冲突加剧、新品落地不及预期、市场需求波动、端侧AI进展缓慢等。

行业展望：
智能穿戴市场持续扩大，结合AI技术的低功耗SoC芯片需求增长，公司将把握“端侧AI+智能穿戴”的协同机会，保持业绩高弹性。

--- 预警：该报告基于开源证券专业分析，阅读需符合投资者适当性要求。