20230817-浙商证券-腾讯控股-00700.HK-腾讯控股Q2点评报告_视频号驱动广告高增_结构改善致利润超预期_5页_502kb

腾讯控股2023年第二季度财报表现强劲，总营收为1492亿元，同比增长110%，环比轻微下降；Non-IfRS净利润达375亿元，同比增长334%，环比激增154%。利润超预期主要受视频号广告收入高增长和高毛利业务占比上升的驱动，尽管游戏行业收入疲软。公司严格控制费用，成本管理有效，员工人数适度缩减。

投资要点包括维持“买入”评级，目标价为450.4港币，较当前股价有35.3%的上涨空间。关键增长动力来自视频号、小程序和广告业务，社交媒体用户基础稳健，微信月活跃用户达到133亿同比增长20%。风险因素涉及宏观经济波动和游戏收入不确定性，需关注新游表现和AI发展进度。整体结构改善驱动高利润业务扩张。

业绩高增主要得益于视频号广告毛利超预期和毛利率提升至48.9%，同时游戏收入虽受拖累但Non-IfRS净利润率达24.96%。财务预测显示，公司2023年预期Non-IfRS净利润增长超66%，估值调整后较合理。建议投资者考虑市场机会，但保持风险意识。