20230817-安信国际证券-腾讯控股-00700.HK-视频号带动广告业绩亮眼_Q3业绩表现可期_3页_382kb

腾讯控股2023年Q2财报显示，公司收入同比增长11%至1492亿元人民币，高于市场预期。其中网络广告业务增长最为显著，收入同比增长34%至250亿元，主要得益于小程序游戏、视频号和机器学习广告平台的强劲表现。视频号广告收入超过30亿元，占比超12%，超出预期。

游戏业务总收入增长47%至445亿元，海外市场同比增长187%（剔除汇率影响增长12%），受益于《VALORANT》等游戏的成功；本土市场收入持平，无重大新游戏上线。金融科技及企业服务收入增长15%至486亿元，受支付活动增加和直播带货交易额增长影响。

毛利提升20个百分点，Non-Gaap归母净利润增长33%至375亿元，略超预期。Q3业绩可期，主要由于新游戏如《无畏契约》和《命运方舟》的上线，以及视频号广告和人工智能的进一步商业化，预计游戏业务将提振增长。

投资建议：维持买入评级，目标价4338港元，基于SOTP估值法预估2023年PE 282x、2024年PE 247x，较当前股价有大幅上涨空间。风险包括游戏不达预期、新业务发展缓慢和监管政策风险。