20220719-光大证券-腾讯控股-00700.HK-微信视频号跟踪点评_直播电商_信息流广告齐迈步_视频号商业化迎来重要进展_4页_738kb

公司研究总结

核心内容

腾讯控股（0700.HK）在2022年7月13日宣布推出“视频号小店”服务，并于7月21日正式上线。同时，视频号内测上线原生信息流广告功能，标志着其商业化进程加速。该系列举措旨在提升视频号的电商变现效率，并增强其在广告领域的竞争力。

主要观点

视频号商业化进展

• 视频号小店上线：视频号小店将取代微信小程序团队的“微信小商店”，实现与视频号的更紧密整合，提升售后客服、数据和视频号之间的协同效率。
• 带货生态统一：视频号小店统一负责商品审核、上架及交付，推动视频号带货生态的统一和完整。
• 闭环生态建设：视频号小店模式参考“快手小店”和“抖音小店”，未来可能减少对第三方的依赖，实现直播电商闭环，从而提升GMV增长潜力。
• 信息流广告内测：视频号信息流广告功能在2022年7月18日开始内测，预计在22Q4大规模推出，增强平台变现能力。

商业化潜力

• 用户流量优势：视频号在2021年DAU达5亿人，用户停留时长达35分钟，具备较大的广告投放潜力。
• 社交扩散模式：用户可将视频转发至朋友圈或微信会话，点击“推荐”后视频将出现在“朋友”流中，增强品牌内容的社交传播。
• 直达转化模式：用户可通过点击视频中的广告组件直接跳转至品牌小程序、推广页或H5，实现边看边买，提升转化效率。
• 全域经营模式：视频号广告可引导用户添加企业微信，沉淀私域流量，助力品牌长期经营。

游戏业务表现

• 新游《暗区突围》上线：该游戏在2022年7月13日上线，截至7月19日，稳居iPhone免费应用总榜榜首，TapTap下载量达94万，评分7.3分，有望成为22Q3业绩增长点。
• 游戏版号预期：公司旗舰游戏业务稳定，后续版号发放有望进一步推动游戏产品线扩展。

关键信息

盈利预测与估值

目标价与评级

• 当前价/目标价：333.2/529.0港元
• 评级：买入（维持）

风险提示

• 监管不确定性：政策变化可能影响平台发展。
• 宏观经济风险：经济复苏情况可能影响广告主投放意愿。
• 游戏表现风险：新游表现可能不达预期。
• 竞争加剧：平台间竞争可能影响市场份额。

公司财务数据

市场数据

财务报表预测

资产负债表预测

结论

腾讯通过推出“视频号小店”和内测信息流广告功能，加快了视频号的商业化进程，提升了电商变现效率和广告收入潜力。游戏业务方面，《暗区突围》等新游表现良好，有望带动公司业绩增长。公司盈利预测显示，未来三年non-IFRS归母净利润有望稳步增长，维持“买入”评级。然而，需关注监管政策、宏观经济波动及市场竞争等潜在风险。