20220620-国信证券-家电行业周报（22年第25周）_618家电销售表现良好_5月冰洗销售快速回暖_17页_5mb

报告摘要

家电行业周报（22年第25周）总结

核心内容

本周家电行业整体表现稳健，618大促期间，家电新品与中高端产品销售火爆，成交额是去年同期的5倍，均价同比提升30%。线上家电销售在物流恢复后实现快速复苏，部分趋势性品类如新风空调、空气炸锅、扫拖一体洗地机等增长超100%。同时，白电、厨电及小家电板块在Q1盈利能力有所改善，随着提价策略的实施，后续盈利有望进一步提升。

主要观点

618大促表现：大电龙头表现良好，新消费品类增长迅猛，部分公司如海尔、火星人、帅丰电器等销售业绩显著。
白电市场：线上销售回暖，冰洗销售快速回弹，空调销售仍承压，但均价持续上涨，海尔和海信表现优于行业。
厨电市场：集成灶线上销售增长超70%，需求复苏明显，头部企业市占率稳步提升。
小家电市场：传统小家电在需求复苏背景下表现稳健，新消费小家电增长迅速，如投影仪、局部按摩器等。

关键信息

市场表现

家电板块周相对收益为+2.78%。
沪深300指数上涨1.65%，家电板块跑赢大盘。

原材料价格

LME3个月铜价周度环比下降4.6%，铝价下降7.7%。
冷轧价格周环比持平，维持在5467元/吨。

海运价格

出口集运指数美西线、美东线、欧洲线分别上涨0.97%、下降0.04%、微跌0.00%。

北向资金

美的、格力、海尔陆股通持股比例分别上升0.02%、0.10%、0.29%。

分板块表现

白电

空调：5月线上销售额同比-1.1%，线下销售额同比-40.2%，均价上涨7.8%和10.2%。
冰箱：5月线上销售额同比增长46.3%，线下销售额同比增长-19.0%，均价上涨8.3%和17.9%。
洗衣机：5月线上销售额同比增长42.8%，线下销售额同比下降26.5%，均价上涨3.7%和10.1%。

厨电

集成灶：5月线上销售额增长71.0%，线下销售额下降5.6%，合计增长4.4%。线上均价上涨27.4%，线下均价上涨3.7%。

小家电

投影仪：极米科技、光峰科技等公司表现突出，增长潜力大。
传统小家电：新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份等公司受益于需求复苏，表现稳健。
新兴小家电：局部按摩器龙头倍轻松增长显著，受益于疫情好转。

投资建议

白电：推荐海尔智家、美的集团、格力电器，关注其效率提升和盈利改善。
厨电：推荐亿田智能、火星人、帅丰电器，关注其在集成灶等细分市场的表现。
小家电：推荐极米科技、光峰科技、新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份，关注其在传统和新兴品类中的增长潜力。

风险提示

疫情可能继续影响产销波动。
市场竞争加剧，可能影响企业利润。
原材料价格大幅上涨可能增加成本压力。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2021）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB
000333	美的集团	买入	54.76	4.09	4.50	5.18	13	12	11	3.07
000651	格力电器	买入	32.65	3.90	4.33	5.10	8	8	6	1.86
600690	海尔智家	买入	24.99	1.39	1.59	1.84	18	16	14	2.96
1691.HK	JS环球生活	买入	8.42	0.12	0.14	0.17	9	8	6	2.03
2148.HK	Vesync	买入	5.18	0.04	0.06	0.08	19	10	8	2.46
688696	极米科技	买入	318.00	9.67	10.67	15.10	33	30	21	8.06
002032	苏泊尔	买入	56.22	2.40	2.72	3.09	23	21	18	5.96
002242	九阳股份	买入	18.43	0.97	1.09	1.28	19	17	14	3.32
002705	新宝股份	买入	22.19	0.96	1.18	1.46	23	19	15	3.02
002959	小熊电器	买入	62.37	1.81	2.10	2.53	34	30	25	4.72
002508	老板电器	买入	28.77	1.40	2.29	2.72	21	13	11	3.16
002677	浙江美大	买入	13.91	1.03	1.20	1.38	14	12	10	4.61
002035	华帝股份	买入	34.20	0.93	1.21	1.58	37	28	22	9.37
300894	火星人	买入	34.20	1.94	2.65	3.53	31	23	17	5.51
300911	亿田智能	买入	27.50	1.74	2.11	2.82	16	13	10	2.06
605336	帅丰电器	买入	113.33	3.51	4.84	6.28	32	23	18	13.07
603486	科沃斯	买入	673.13	20.99	25.76	33.21	32	26	20	5.30
688169	石头科技	买入	25.45	0.52	0.55	0.82	49	47	31	4.73
688007	光峰科技	买入	54.41	1.47	1.92	2.53	37	28	21	5.12
688793	倍轻松	买入	11.83	0.71	1.19	1.40	17	10	8	1.56
000921	海信家电	买入	54.76	4.09	4.50	5.18	13	12	11	3.07