食品饮料2018年度策略_坚守一二线白酒龙头_把握优质大众品_29页_2mb

文档内容总结

核心内容

• 食品饮料板块表现：2017年1月1日至11月30日，食品饮料板块上涨40%，位列申万食品饮料板块第一位。其中，白酒、乳制品和调味品涨幅较高。
• 估值与基本面：板块PE从30倍上升至33倍，PB从4.4倍上升至5.5倍，2017年前三季度收入增长16.60%，净利润增长29.70%。
• 白酒行业复苏：行业景气度向好，消费升级和民间消费崛起驱动此轮复苏。2017年前三季度白酒营收增长29%，净利润增长46%，三季报数据显示增长进一步加快。
• 白酒行业结构变化：行业集中度提升，高端白酒需求旺盛，茅台、五粮液、国窖1573具备提价空间，次高端产品性价比凸显。
• 乳制品行业增长：行业收入增长13.37%，净利润增长12.12%，消费升级带动三四线城市需求爆发，龙头企业受益。
• 调味品行业表现：前三季度收入增长16%，净利润增长20%，受益于餐饮回暖和产品结构升级。
• 肉制品行业利好：猪价下行推动成本下降，带动肉制品企业业绩增长，毛利率和净利率显著提升。
• 休闲食品增长潜力：行业集中度有望提升，绝味食品和桃李面包具备增长潜力。

主要观点

白酒板块

• 行业复苏：白酒行业需求旺盛，基本面良好，行业景气度向好。
• 提价策略：高端白酒具备提价空间，茅台、五粮液、洋河股份等公司有提价预期。
• 产品结构升级：白酒产品结构持续升级，高端产品占比提升，盈利能力增强。
• 估值合理：白酒板块估值处于合理区间，机构持仓比例提升，未来有望持续增长。

乳制品板块

• 需求回暖：三四线城市乳品需求爆发，消费升级推动行业增长。
• 龙头优势明显：伊利股份等龙头企业受益于产品结构升级和成本控制，市占率提升。
• 成本压力转移：原奶成本上涨，乳企通过提价和产品升级转移成本压力。

调味品板块

• 餐饮回暖：餐饮消费回暖带动调味品行业增长。
• 提价策略：龙头公司通过提价应对成本上涨，产品结构升级。
• 未来增长：预计未来调味品行业将保持良好增长，龙头公司有望获得更多市场份额。

肉制品板块

• 成本下降：猪价下行推动肉制品企业成本下降，毛利率和净利率提升。
• 需求上升：猪肉需求上升，鸡肉价格上涨刺激替代需求。
• 行业周期：猪价下行周期拉长，行业前景向好。

休闲食品板块

• 市场增长：卤制品市场规模增速高，行业集中度有望提升。
• 增长潜力：绝味食品、桃李面包等公司具备增长潜力，通过扩张和产品升级提升市场占有率。

关键信息

• 白酒企业：贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊、今世缘。
• 乳制品企业：伊利股份、蒙牛、光明乳业。
• 调味品企业：涪陵榨菜、安琪酵母、海天味业、中炬高新。
• 肉制品企业：双汇发展。
• 休闲食品企业：绝味食品、桃李面包。

投资建议

• 坚守一二线白酒龙头：贵州茅台、五粮液、洋河股份等公司具备长期增长潜力。
• 把握优质大众品：伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母、双汇发展、绝味食品、桃李面包等公司具备投资价值。

风险提示

• 消费升级不及预期：可能影响行业增长。
• 宏观经济低迷：可能对整体消费产生负面影响。