20210630-浙商证券-投资组合报告_2021年七月策略金股报告_11页_920kb

2021年七月策略金股报告总结

核心内容概览

2021年7月的浙商证券策略金股报告基于宏观经济、市场策略、金工及固收等多维度分析，提出当前市场处于“稳货币+紧信用”组合下，成长板块仍具优势，建议进行结构性配置。报告同时列出了十大金股组合，并对每只个股的投资逻辑、市场认知差异及未来催化剂进行了详细分析。

主要观点

宏观观点：信用收缩，进程延续

• 二季度经济增长强劲，但信用收缩和出口回落将带来下半年增长压力。
• 信用收缩预计延续至三季度末，权益市场估值回调压力存在。
• 利率债震荡，信用债需关注违约风险，可转债市场回暖。

策略观点：中报行情，成长占优

• 中报行情逐步展开，高景气成长板块表现更优。
• 主要关注半导体、智能制造、物联网等成长类行业，以及航空、化工等旺季相关板块。
• 市场整体震荡，需关注结构性机会。

金工观点：攻守兼备，顺应结构

• 成长板块优于价值板块，建议配置中证1000和科创50等成长指数。
• AF系统推荐行业包括TMT（计算机、通信、电子）、交通运输、银行等，同时建议关注低估值防御板块。
• 2021Q1基金重仓标的池表现不明朗，7月可能仍缺乏赚钱效应。

固收观点：合理充裕，利率震荡

• 资金面波动已过，利率将维持稳定窄幅震荡。
• 信用债情绪有所缓解，部分区域信用利差可能回落。
• 可转债市场回暖，建议关注中报超预期个券及优质新发个券。

七月浙商金股组合

个股逻辑分析

南京银行（银行）

• 业绩有望超预期，估值性价比高。
• 风险因素已消退，资产质量改善。
• 管理机制优化，新任行长风格进取，推动经营活力。
• 可转债发行完成，有助于提升估值。

金辰股份（机械国防）

• 光伏异质结与TOPCon电池设备龙头，业绩弹性大。
• 技术布局全面，具备成本与效率优势。
• 未来催化剂包括更多客户合作、订单落地及产能投放。

欣贺股份（纺服）

• 线上线下双增长，全年业绩有望超预期。
• 线上渠道利润率高，是核心增长点。
• 数字化体系建设有助于降低时尚风险。

药明康德（医药）

• 医药CXO龙头，潜在增速最快。
• 小分子CDMO业务加速，业绩确定性高。
• CGT CDMO业务逐步兑现，估值有望提升。
• 市场对其一体化平台价值和成长性认知不足。

中国国航（交运社服）

• Q2有望扭亏，暑运旺季盈利弹性大。
• 国内航线RPK和客座率恢复较好。
• 国际航线政策松动可能带来增长机会。
• 市场对其全年业绩预期偏保守。

杭州柯林（电新）

• 变电智能监控领军企业，成长性强。
• 省外拓展进展超预期，具备先发优势。
• 国家电网政策支持，推动智能电网投资。

顾家家居（轻工）

• 软体家具龙头，份额持续提升。
• 线下开店提速，线上渠道重视度提升。
• 区域零售运营中心改革助力渠道效率提升。
• 市场对其渠道坪效和成长性认知不足。

景嘉微（海外TMT）

• 国产GPU与军用雷达龙头，技术壁垒高。
• GPU产品面临AMD退出，市场空间广阔。
• 雷达产品拓展海军及陆军市场，未来增长可期。
• 市场对其估值和利润率认知存在偏差。

精锻科技（汽车）

• 芯片供应改善，21H2产销有望超预期。
• 新能源客户拓展，差速器总成价值提升。
• 盈利能力逐季改善，未来成长空间大。
• 市场对其二季度业绩和市场空间认知不足。

利尔化学（化工）

• 草铵膦全球龙头，全产业链布局。
• 供需格局不平衡，价格维持高位。
• 利尔工艺具备环保与成本优势，竞争壁垒高。
• 市场对其成长性和替代空间认知不足。

关键信息

• 市场环境：信用收缩延续，利率债震荡，可转债市场回暖。
• 投资逻辑：以中报业绩为驱动，成长板块占优，关注高景气行业和旺季线索。
• 风险提示：系统性风险、个股业绩不及预期。
• 投资评级：基于相对沪深300指数涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

结构建议

• 行业配置：建议配置成长类行业，如TMT、电新、医药等，同时关注防御性板块如银行、轻工。
• 个股选择：重点关注南京银行、金辰股份、药明康德、中国国航、杭州柯林、顾家家居、景嘉微、精锻科技、利尔化学等金股。
• 催化剂关注：中报业绩超预期、芯片供应改善、省外拓展、新产品订单落地、技术突破等。

投资建议

• 投资者应结合个人持仓结构及投资目标进行决策。
• 本报告不构成具体投资建议，仅作为参考。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。