20230630-浙商证券-投资组合报告_2023年七月策略金股报告_17页_581kb

七月策略月报：投资组合与宏观观点

核心主题：宽货币下成长主导，结构分化

1. 宏观与策略

   • 政策主线以宽货币为主，财政及地产政策增量有限，权益市场受流动性驱动，AI和中特估为核心。
   • 财报季开始，市场分化明显，关注TMT（含AI）及中特估主线，大消费与新能源亦有阶段性修复机会。
   • 风险偏好受国内降息与汇率波动压制，但盈利端中期上行，结构机会占优。

2. 金股组合及逻辑

   • 新点软件（计算机）：政务AI需求增长带动业绩超预期，AI技术商业化加速，23年估值空间59%。
   • 中芯国际（电子）：国产替代叠加产能拐点，预期23年业绩触底回升，维持“买入”。
   • 中国移动（通信）：数字经济底座角色强化，DICT业务高增长，政企市场开辟新增量，估值修复空间充足。
   • 杭氧股份/双环传动（机械国防）：国产替代与重组预期叠加，工业气体龙头+新能源齿轮全球扩张。
   • 金宏气体（化工）：区域整合+电子特气订单拓展，民营龙头加速成长。
   • 华自科技（电新）：储能项目高确定性落地，省外扩张打开成长天花板。
   • 浙商银行（银行）：新管理层稳固，基本面反转，资本压力缓释，估值修复可期。
   • 顺鑫农业（食饮）：地产剥离加速，光瓶酒金标战略激活增长潜力。
   • 康缘药业（医药）：中药创新药研发+营销改善，新药放量与业绩弹性显著。

3. 风险提示

   • 大盘系统性风险、个股业绩不及预期、流动性波动及政策推进节奏等。