20220629-浙商证券-投资组合报告_2022年七月策略金股报告_15页_697kb

金股策略组合总结

核心内容概述

2022年7月浙商证券发布的金股策略组合，围绕“新成长扩散，稳增长修复”的策略观点，精选了多个行业具有成长性和修复潜力的股票。该组合覆盖银行、机械国防、电新、食饮、医药、交运社服、交运建筑、电子、通信、新科技、互联网等板块，旨在为投资者提供在震荡市场中的结构性机会。

主要观点

宏观观点

• 核酸常态化：国内防疫政策趋于常态化，对疫情的防控更注重预防而非彻底消除，推动“人的流动”逐步恢复。
• 海外环境：成长股逐步消化流动性紧缩压力，美债利率仍处筑顶阶段，欧央行风险暂可控，日本通胀压力小。

策略观点

• 新成长扩散：随着财报季开启和经济复苏，成长板块结构线索有望进一步扩散。
• 稳增长修复：重点关注出行链（如机场、航空、酒店）和地产链（如银行、家电、家居）等板块。

金工观点

• 风格切换：市场风格由成长向消费修复，建议增加消费类个股配置权重。
• 因子表现：近期误定价因子与行业预期收益呈反向关系，消费和医药板块相对收益可能提升。

固收观点

• 纯债策略：偏防御型配置，久期先短后长，杠杆先稳后降。
• 转债策略：中等仓位，重点把握“稳增长、困境反转、高景气”方向，推荐多只转债。

七月金股组合

所属行业	证券代码	公司简称
银行	000001.SZ	平安银行
机械国防	000519.SZ	中兵红箭
机械国防	603185.SH	上机数控
电新	002129.SZ	TCL中环
食饮	002304.SZ	洋河股份
医药	301096.SZ	百诚医药
交运社服	600004.SH	白云机场
交运建筑	002120.SZ	韵达股份
电子	300666.SZ	江丰电子
通信	002402.SZ	和而泰
新科技	2382.HK	舜宇光学科技
互联网	3690.HK	美团-W

关键个股逻辑

平安银行

• 核心逻辑：地产风险底牌清晰，集团导流未结束，零售第二增长曲线形成。
• 风险点：市场担忧地产敞口和集团导流效果。
• 催化剂：业绩披露、地产风险缓释、稳增长发力。

中兵红箭

• 核心逻辑：培育钻石+工业金刚石+特种装备“三箭齐发”，具备抗风险能力和高成长性。
• 风险点：市场认为公司业绩弹性低、军品需求不及预期。
• 催化剂：培育钻石需求上涨、产能提升、CVD技术放量、特种装备定价调整。

上机数控

• 核心逻辑：一体化布局硅片、硅料、工业硅，盈利能力有望提升。
• 风险点：市场担忧行业价格战和业务增长确定性。
• 催化剂：单晶硅获大额订单、产能扩张、材料国产化加速。

TCL中环

• 核心逻辑：光伏硅片及半导体硅片双龙头，技术壁垒高，市场地位有望提升。
• 风险点：市场担忧技术壁垒低、产能过剩。
• 催化剂：光伏装机需求释放、石英砂紧缺、大尺寸硅片趋势加速。

洋河股份

• 核心逻辑：短期回款超预期，大单品增长潜力大，省外市场拓展空间广阔。
• 风险点：市场担忧疫情影响、产品老化、省外增速。
• 催化剂：70天风暴收官、新版海之蓝动销超预期。

百诚医药

• 核心逻辑：定位为“药企研发合伙人”，客户结构优化、订单增长潜力大。
• 风险点：市场认为公司为仿制药CRO，天花板不高。
• 催化剂：新订单落地、产品转让兑现、CDMO产能爬坡。

白云机场

• 核心逻辑：免税业务弹性不减，重奢品牌入驻提升有税商业价值。
• 风险点：市场担忧疫情后免税恢复缓慢。
• 催化剂：出入境政策放松、更多重奢品牌入驻。

韵达股份

• 核心逻辑：疫情影响小于预期，快递价格回升和单量增长有望带动业绩修复。
• 风险点：市场担忧份额下降。
• 催化剂：北京复工复产、份额回升。

江丰电子

• 核心逻辑：靶材业务盈利能力有望提升，切入半导体设备零部件赛道。
• 风险点：市场认为靶材业务竞争激烈、零部件业务成长性存疑。
• 催化剂：设备零部件导入加速、合金靶材拓展。

和而泰

• 核心逻辑：国防芯片和汽车控制器业务开启第二成长曲线，高增长业务占比提升。
• 风险点：市场担忧传统业务增速放缓、汽车控制器前景不明朗。
• 催化剂：卫星互联网发星加速、汽车控制器ODM进展、业务结构优化。

舜宇光学科技

• 核心逻辑：未来五年光学创新持续，潜望式、VR/AR、车载业务将带来EPS与估值双升。
• 风险点：市场担忧经营拐点未出现、手机业务拖累。
• 催化剂：iPhone15导入潜望式、Meta与苹果VR/AR产品发布、车载市场放量。

美团-W

• 核心逻辑：监管趋稳，外卖市占率有望提升，即时零售业务空间巨大。
• 风险点：市场担忧监管长期影响、竞争格局固化、创新业务空间有限。
• 催化剂：平台经济支持政策出台、竞争对手退出市场、即时零售业务增长。

风险提示

• 系统性风险：大盘波动可能对组合造成影响。
• 个股业绩不及预期：部分个股可能因业绩不达预期导致估值回调。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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