20220618-华安证券-基础化工行业周报_欧盟同意禁止俄油进口_涤纶_MDI价差显著改善_42页_5mb

报告摘要

欧盟同意禁止俄油进口，涤纶、MDI价差显著改善

核心内容

本报告分析了2022年6月18日化工行业市场表现及行业动态，重点探讨了石油石化、磷肥及磷化工、聚氨酯、煤化工、化纤、农药、橡塑、硅化工、钛白粉等细分行业的情况。整体来看，化工行业在本周表现优于市场整体，涨幅为1.24%，主要受益于能源价格高位及部分产品价差的扩大。报告指出，化工行业已从单纯的资本密集型行业转变为人才与资本并重的行业，行业集中度有望进一步提升。

主要观点

行业投资策略：建议关注系统性创新和低成本扩张，行业格局将由人才竞争决定。
能源价格高位：国际原油价格持续上涨，市场供需矛盾短期内难以缓解，长期看政策将推动产能释放。
磷肥及磷化工：全球磷肥需求快速增长，出口受限，价格持续上涨，建议关注磷肥及磷化工龙头企业。
生物基材料：在碳中和背景下，生物基材料需求有望爆发，建议关注凯赛生物、华恒生物、金丹科技等。
行业集中度提升：龙头企业具备更强的资本开支能力和市场竞争力，行业集中度将同步提高。

行业周度表现

板块整体表现：申万化工板块上涨1.24%，涨幅排名17位，跑赢上证综指0.27个百分点。
个股表现：涨幅前三为集泰股份（+61.3%）、德威退（+27.3%）、天赐材料（+23.8%）；跌幅前三为风神股份（-14.2%）、广汇能源（-13.8%）、天禾股份（-11.8%）。

重点行业跟踪

石油石化

原油：国际原油价格持续上涨，欧盟将减少90%的俄油进口，市场预期OPEC产量难以缓解供需矛盾。
天然气：LNG市场进入淡季，海陆价格双降，但因需求支撑，价格仍保持稳定。
油服：油价高位支撑行业高景气度，美国钻机数量略有增加，行业仍具增长潜力。

磷肥及磷化工

磷矿石：供应紧张，价格持续上涨，国内企业多以自用为主，市场流通货源少。
一铵：原料端拉涨，价格持续上升，但产量和开工率小幅下降。
磷酸氢钙：市场供大于求，价格小幅下行，库存承压。
建议关注：云天化、川发龙蟒、川恒股份、新洋丰、兴发集团等。

聚氨酯

聚合MDI、纯MDI、TDI：价格均上涨，但需求端支撑有限，市场整体表现偏弱。
建议关注：万华化学。

煤化工

尿素：价格下跌，供应宽松，需求支撑不足。
炭黑：需求低迷，价格下行。
乙二醇：供应缩减，价格先涨后回落。
建议关注：宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。

化纤

涤纶短纤、PET：价差显著扩大，市场表现强劲。
粘胶短纤：成本高位，价格上调。
PTA、己内酰胺：价格下跌，需求疲软。
建议关注：华峰化学、泰和新材、恒力石化、桐昆股份。

农药

氯氰菊酯：供应紧张，价格稳定。
甘氨酸、草甘膦：价格下滑，需求疲软。
建议关注：扬农化工、广信股份、利尔化学。

橡塑

PE、PP、PA66：价格下跌，需求不振。
建议关注：金发科技。

硅化工

金属硅：成本支撑较强，价格大幅上涨。
有机硅DMC、三氯氢硅：价格下跌，需求不佳。
建议关注：合盛硅业、新安股份。

钛白粉

钛白粉：进入淡季，价格下滑，市场需求疲软。
钛精矿、浓硫酸：供应偏紧，价格下行。
建议关注：龙佰集团、中核钛白。

价差变化

价差涨幅前五：涤纶短纤（+245.73%）、PET（+122.26%）、煤基二甲醚（+97.16%）、涤纶工业丝（+33.74%）、氨纶40D（+28.77%）。
价差跌幅前五：热法磷酸（-78.43%）、电石法PVC（-37.90%）、醋酸（-26.08%）、PTA（-20.87%）、季戊四醇（-8.68%）。

重点公司动态

云天化：调整募投项目资金支付方式。
东材科技：发布现金分红及转增股本方案。
瑞联新材：完成股份减持及项目资金调整。
川发龙蟒：与中创新航等共同成立合资公司，推进锂资源深加工。
龙佰集团：回购限制性股票，签署战略合作协议。
广信股份：发布现金分红及转增股本方案。
中核钛白：计划投资新能源发电项目。
兴发集团：发布现金分红方案。
龙蟠科技：多个项目达到可使用状态，推进资本运作。
华峰化学：其子公司氨纶项目正式投产。

风险提示

政策扰动
技术扩散
新技术突破
全球知识产权争端
全球贸易争端
碳排放趋严带来抢上产能风险
油价大幅下跌风险
经济大幅下滑风险

总结

本周化工行业整体表现优于市场，主要受益于能源价格高位及部分产品价差的扩大。磷肥及磷化工板块因全球供需紧张，价格持续上涨，是当前投资重点。生物基材料在碳中和背景下具备增长潜力。行业集中度有望继续提升，龙头企业因具备更强的资本开支能力而更具竞争优势。建议关注磷肥及磷化工龙头、生物基材料企业、聚氨酯及化纤板块。同时，需警惕政策、技术、经济等多重风险。

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