20220913-国信证券-机械行业双周报（9月第1期）_8月制造业PMI指数49.4_制造业景气水平有所回升_24页_2mb

机械行业双周报（9月第1期）总结

核心内容

机械行业在8月经历了一定程度的下跌，近两周跌幅为 -8.38%，跑输沪深300指数 5.31个百分点。整体制造业景气度有所回升，8月制造业PMI指数为 49.40%，环比上升 0.40个百分点，仍处于收缩区间，但高技术制造业与装备制造业PMI分别为 50.60% 和 50.90%，保持在扩张区间。与此同时，2022年以来钢价、铜价、铝价分别下跌 14.50% / 13.51% / 11.01%，近两周钢材综合/铜/铝价格指数环比变动分别为 -1.50% / -0.20% / +0.57%。

主要观点

行业投资框架

在产业升级和自主可控背景下，光伏、锂电、风电、半导体、工业自动化等新兴战略产业对中游机械公司形成强劲需求。因此，投资策略包括：

• 持续看好优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司
• 自下而上优选细分行业隐形冠军
• 关注具备极高业绩弹性的优质中小成长公司

重点推荐公司

• 检测服务：华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准
• 核心零部件公司：奕瑞科技、奥普特、绿的谐波、汇川技术、汉钟精机、怡合达、恒立液压、晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技、捷佳伟创
• 产品型公司：中兵红箭、黄河旋风
• 服务型公司：华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准、中国电研、国检集团、电科院

关键信息

行业动态

• 检测服务：国家市场监管总局等联合开展检验检测机构监督抽查，华测检测通过重要室间质评。
• 培育钻石：印度培育钻石毛坯进口额同比增长 25.38%，裸钻出口额同比增长 37.83%，行业仍处于高爆发成长初期。
• 锂电：海南省计划2030年全面禁止燃油汽车销售，推动新能源发展。
• 光伏：一道新能公布N型电池价格，7月全国光伏利用率为 98.9%，西藏、青海仍低于 90%。
• 工业机器人：2022年1-7月产量同比下降 11.50%，但出口交货值处于较高水平。
• 工程机械：8月挖掘机销量同比持平，出口增长 56.7%，但国内销量同比下降 26.3%。

财务与估值

重点公司盈利预测及投资评级如表1所示，部分公司如华测检测、奥普特、柏楚电子、中兵红箭等被重点推荐，具有较好的成长性与估值优势。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料涨价
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

行业研究重点

机械行业被划分为四个类型：

1. 上游核心零部件公司：强阿尔法属性，建议关注工业自动化和产业互联网等细分行业的隐形冠军。
2. 中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，重点关注新能源和工业自动化相关领域。
3. 下游产品型公司：行业空间大，建议关注培育钻石、通用测试测量仪器等。
4. 服务型公司：需求稳健，现金流好，推荐检测服务等。

结论

当前机械行业整体表现承压，但部分细分领域如检测服务、培育钻石、新能源装备等仍具备增长潜力。建议投资者关注具备技术壁垒、成长性及估值优势的龙头企业，同时留意具备高贝塔属性的中游设备公司。