20220901-德邦证券-机械设备PMI点评_8月制造业PMI环比+0.4pp为49.4_产需趋稳+加速去库_关注后续更好复苏_2页_444kb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，对8月制造业PMI数据进行点评，并对机械设备行业进行投资分析与展望。

主要观点

1. 制造业PMI数据表现

• 8月制造业PMI：环比上升0.4个百分点至49.4%，虽仍低于荣枯线，但景气度有所修复。
• 行业景气度：在调查的21个行业中，有12个行业PMI较上月上升，多数行业景气水平改善。
• 分类指数：
  • 生产指数：49.8%（环比持平）
  • 新订单指数：49.2%（环比上升0.7pp）
  • 原材料库存指数：48.0%（环比上升0.1pp）
  • 从业人员指数：48.9%（环比上升0.3pp）
  • 供应商配送指数：49.5%（环比下降0.6pp）
• 价格指数：
  • 主要原材料购进价格指数：44.3%（环比上升3.9pp）
  • 出厂价格指数：44.5%（环比上升4.4pp）
• 成本压力缓解：反映原材料成本高的企业占比下降至48.4%，为年内首次低于50.0%，显示企业成本压力有所缓解。

2. 企业规模差异

• 大、中型企业：PMI分别为50.5%、48.9%，环比分别上升0.7pp、0.4pp，表现优于小型企业。
• 大型企业：景气度升至扩张区间，显示其经营韧性较强。
• 中型企业：景气水平有所改善，行业份额或向龙头集中。
• 小型企业：PMI为47.6%，环比下降0.3pp，表现相对较弱。

3. 去库进程

• 产成品库存指数：1-8月分别为48.0%、47.3%、48.9%、50.3%、49.3%、48.6%、48.0%、45.2%，自5月以来持续下行，8月环比下降2.8pp。
• 去库加速：尽管受到疫情干扰，但去库进程持续，预计8月产成品库存同比增速将较快下行。
• 建议关注：持续跟踪制造业景气度，关注顺周期、强α企业在终端需求恢复时的业绩表现。

关键信息

• 投资评级：优于大市（维持）
• 风险提示：
  • 宏观经济增速不及预期
  • 制造业去库存进度不及预期
  • 行业竞争加剧

分析师信息

• 倪正洋：
  • 德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师
  • 拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验
  • 南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士
  • 曾获2020年iFinD机械行业最具人气分析师
  • 所在团队曾获机械行业2019年新财富第三名，2017年新财富第二名、金牛奖第二名，2016年新财富第四名

投资评级说明

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