20221212-国信证券-机械行业双周报（12月第1期）_制造业PMI环比回落_关注结构性成长赛道_23页_2mb

报告摘要

机械行业双周报（12月第1期）总结

核心内容

机械行业在2022年12月第1期表现出小幅上涨，涨幅为0.66%，但整体仍跑输沪深300指数5.24个百分点。行业整体处于收缩区间，11月制造业PMI指数为48.00%，环比下降1.20个百分点。尽管部分细分领域如工程机械和检测服务表现较好，但整体市场仍面临一定的下行压力。

主要观点

行业趋势：在产业升级与自主可控的背景下，光伏、锂电、风电、半导体和工业自动化等新兴战略产业迎来爆发，带动中游机械公司需求增长，尤其是具备结构性成长机会的领域。
投资策略：建议关注长期基本面向好、中短期受宏观经济影响较小、自身经营韧性强、业绩持续稳步兑现的优质公司，同时重视具备高贝塔属性的高景气赛道。
细分领域推荐：
- 检测服务：华测检测、苏试试验、鼎阳科技、优利德等。
- 核心零部件：奕瑞科技（X射线探测器）、柏楚电子（激光）、绿的谐波（机器人核心部件）、奥普特（机器视觉）、汉钟精机（真空泵）、恒立液压（液压件）等。
- 产品型公司：中兵红箭、四方达、鼎阳科技、优利德、普源精电等。
- 专用/通用设备公司：汉钟精机、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、联赢激光、海目星等。

关键信息

11月制造业PMI数据

制造业PMI指数：48.00%，环比下降1.20个百分点，处于收缩区间。
生产指数：47.80%，环比下降1.80个百分点。
新订单指数：46.40%，环比下降1.70个百分点。

工程机械数据

2022年1-11月挖掘机销量：24.45万台，同比下降23.30%。
2022年11月挖掘机销量：2.37万台，同比增长15.8%。
2022年1-11月装载机销量：11.49万台，同比下降12.70%。
2022年11月装载机销量：1.36万台，同比增长36.2%。

原材料价格变动

2022年以来钢价/铜价/铝价：分别变动-16.48%、-12.40%、-12.56%。
近两周钢价/铜价/铝价：环比分别上涨1.40%、5.21%、4.58%。

新能源汽车与动力电池

2022年11月新能源汽车产销：76.8万辆/78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%。
2022年1-11月动力电池累计装车量：258.5GWh，同比增长101.5%。
2022年11月动力电池装车量：34.3GWh，同比增长64.5%。

培育钻石市场

印度培育钻石毛坯钻进口额：2022年10月同比-46.53%，环比-50.21%。
印度培育钻石裸钻出口额：2022年10月同比+22.21%，环比+0.55%。
培育钻石渗透率：2022年1-10月毛坯钻进口额渗透率8.23%，10月毛坯钻进口额渗透率5.89%。

工业机器人数据

2022年1-10月工业机器人产量：36.26万台，同比下降3.20%。
2022年10月工业机器人产量：3.90万台，同比增长14.40%。
2022年1-10月制造业固定资产投资：同比增长9.70%。

投资建议

重点推荐组合：华测检测、广电计量、苏试试验、中兵红箭、奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、联赢激光、海目星。
“小而美”组合：鼎阳科技、优利德、四方达、信测标准、中国电研、思科瑞、西测测试、江苏神通、明志科技、华荣股份、凌霄泵业、容知日新、伊之密、东华测试。
12月金股推荐：汉钟精机、鼎阳科技、苏试试验。

风险提示

宏观经济下行：可能对制造业整体造成压力。
原材料涨价：影响成本和利润。
汇率波动：对出口型企业影响较大。
疫情反复：可能影响供应链和市场需求。

行业投资框架

强阿尔法公司：具备核心技术，能持续创造价值，如奕瑞科技、柏楚电子、绿的谐波等。
高贝塔行业：受益于行业景气度提升，如光伏、锂电、风电、工业自动化等。
商业模式分类：
- 上游核心零部件公司：强阿尔法，技术驱动，如奕瑞科技、柏楚电子。
- 中游专用/通用设备公司：高贝塔，如汉钟精机、晶盛机电。
- 下游产品型公司：如中兵红箭、四方达。
- 服务型公司：如华测检测、苏试试验。

总结

机械行业在2022年12月第1期表现出小幅上涨，但整体仍跑输沪深300指数。制造业PMI指数处于收缩区间，但部分细分领域如工程机械、检测服务、光伏、锂电、工业自动化等仍保持较高景气度。建议关注具备结构性成长机会、抗周期性强、业绩稳步增长的优质公司，尤其是核心零部件和专用/通用设备公司，以及服务型公司。同时，需警惕宏观经济下行、原材料涨价、汇率波动和疫情反复等风险。

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