20220127-华泰期货-石油沥青日报_油价再度走强_成本端支撑延续_6页

沥青市场分析总结

核心内容概述

近期沥青市场表现受到原油价格波动的影响，整体呈现成本端支撑延续的趋势。1月26日，沥青期货BU2206合约收盘价为3598元/吨，较前一交易日结算价上涨52元，涨幅1.47%。同期，沥青现货价格在不同地区有所差异，东北地区结算价为3450-3600元/吨，山东为3250-3350元/吨，华南为3480-3600元/吨，华东则达到3650-3770元/吨。

主要观点

• 原油价格波动影响沥青市场：地缘局势持续发酵，导致原油价格波动频繁，本周在回落后再次上涨，对沥青成本端形成支撑。
• 沥青期货表现：BU2206合约价格稳步上升，持仓量增加，显示市场参与者对后市持乐观态度。
• 市场风险提示：尽管沥青价格偏强，但需警惕春节假期期间外盘油价的大幅波动，建议节前采取轻仓策略以控制风险。
• 炼厂数据：国内沥青炼厂开工率有所回升，库存水平保持稳定，反映出市场供需关系的变化。

关键信息

价格走势

• 沥青期货：BU2206合约收盘价3598元/吨，环比上涨1.47%。
• 现货价格：区域差异明显，华东地区价格最高，山东最低。

市场数据

• 炼厂库存：国内沥青炼厂库存维持在一定水平，主要地区库存率稳定。
• 炼厂开工率：国内主要炼厂开工率有所回升，显示生产活动活跃。
• 利润情况：沥青炼厂利润保持稳定，焦化利润和杜里油综合利润亦有所波动。

基差与价差

• 基差季节性：华东、山东、东北地区的基差季节性表现各异，需关注不同区域的市场动态。
• 价差季节性：华东与山东之间的价差季节性变化，反映了区域供需差异。

外盘对比

• 国际原油比价：沥青与国际原油价格比值保持稳定，显示两者价格联动性。
• 韩国与新加坡沥青价格：韩国和新加坡沥青价格与国产重交沥青价格对比，有助于评估进口替代效应。

策略建议

• 投资策略：中性偏多，建议节前轻仓运行，以应对可能出现的外盘油价波动。
• 风险提示：
  • 原油价格大幅回落
  • 沥青炼厂开工率大幅回升
  • 专项债发行进度不及预期
  • 基建与道路投资力度不足
  • 国内遭遇极端天气

投资咨询团队

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