20240101-华泰期货-石油沥青周报_油价再度走弱_沥青市场支撑因素仍存_6页_583kb

核心观点

沥青市场短期矛盾有限，原料收紧预期未证伪，盘面获支撑。原油价格可能再度走弱，沥青相对抗跌，可关注逢低多BU裂解价差。整体中性，观望为主。

市场分析

1. 价格走势
   沥青本周维持震荡，周五原油大跌带动BU回调。原油疲软，但沥青抗跌性较强。

2. 供需动态

   • 供应端：国内沥青装置开工率34.27%，环比下降1.82%。中油高富1月初复产，但部分炼厂生产暂无变化，未来一周开工率变动较小。
   • 需求端：寒潮抑制刚性需求，但预计气温回升后需求改善。近期气候适宜道路施工，南方需求平稳，北方地区已停工，降雪影响短暂。

3. 库存情况
   炼厂库存1,292.2万吨（环比+0.38%），社会库存888.3万吨（环比+1.99%）。冬储资源继续向社会库转移。

策略建议

单边中性，暂不建议单边操作。建议逢低布局BU裂解价差多单，因原油波动下沥青表现相对稳健。

风险提示

• 宏观风险：原油大幅波动
• 基本面风险：需求不及预期，原料供应改善