20250525-华泰期货-石油沥青周报_供应再度减量_市场短期压力有限_7页_1mb

2025年5月25日石油沥青周报摘要
本周沥青期货市场延续震荡偏强走势，BU主力合约周度涨幅为0.17%。供应端，国内重交沥青77家企业产能利用率降至30.8%，环比下降3.6个百分点。新疆天之泽、日照岚桥及中化泉州等企业间歇性停产，山东和华北部分炼厂大装置转产渣油，导致整体供应量减少。需求方面，国内沥青消费量随季节性因素略有改善，但增长动能不足。南方地区下周降雨增多可能抑制需求释放，北方虽降雨较少但终端项目施工进度有限，需求尚未明显回升。库存数据显示，截至5月22日，国内54家样本厂库库存为878万吨，较前一周下降36%；而104家社会库库存增至1876万吨，增幅0.9%。受地缘政治及宏观因素影响，国际油价短期走势不明，但沥青市场表现相对稳定，支撑力度较强。当前沥青市场仍处于供需双弱格局，前期利润修复推动炼厂产量回升，但本周开工率再次下滑，供应端持续减量。终端需求虽季节性向好但增幅有限，炼厂库存继续去化，整体库存维持低位，短期内市场压力有限。需关注下周美国政府对委内瑞拉石油许可证的延期情况，若未延期可能引发更多原油从欧美流向亚洲，中期或面临产量下降趋势。策略方面建议单边震荡操作，并逢低布局BU2507-2509价差正套，其他跨品种、跨期及期权策略暂无明确建议。市场风险包括原油价格波动、宏观经济不确定性及原料供应变化等。