20170626-华创证券-有色金属行业周报_基本金属关注铝_小金属关注钴_锂及磁材_17页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

有色金属行业近期受到多方面因素影响，包括政策调控、市场需求变化及价格波动。整体来看，行业处于调整与复苏并存的阶段，其中新能源汽车相关金属如钴、锂、磁材以及电解铝、锆、钨等小金属受到重点关注。

主要观点

1. 有色行业重要关注点

• 电解铝供给侧改革：山东魏桥电解铝减产25万吨，标志着供给侧改革进入实质性执行阶段。尽管短期内无法扭转供需格局，但此次减产对市场信心起到积极作用。
• 小金属涨价预期：锆英砂巨头RBM宣布第三季度提价100美元/吨，国内锆英砂价格已上涨至8700元/吨以上，预计未来价格有望突破10000元/吨。
• 新能源汽车产业链：1-5月新能源汽车产销增长显著，政策利好叠加行业景气度回升，预计7-9月将进一步复苏，带动上游钴、锂及磁材需求增长。

2. 本周投资策略

• 中长期推荐：继续推荐新能源汽车上游资源类稀缺标的，如钴、锂及磁材相关企业。
• 关注电解铝供给侧改革：政策执行可能带来行业景气度回升，需关注后期去产能政策的实施效果。
• 关注小金属：锆、钨等小金属因供应紧张及需求增长，存在显著涨价潜力。

关键信息

新能源汽车板块

• 产销数据：1-5月新能源汽车产销分别增长38.2%和28.4%，5月完成5.1万辆和4.5万辆。
• 政策利好：积分办法公开征求意见，叠加行业回暖，预计行业将进入高景气增长阶段。
• 相关个股：
  • 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份
  • 磁材：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体

电解铝板块

• 政策执行：山东魏桥减产25万吨，符合国家产能置换要求，对市场信心起到积极作用。
• 价格走势：长江有色市场A00铝现货均价为13670元/吨，环比下跌170元/吨。氧化铝价格触底反弹，山西一级氧化铝价格2655元/吨，环比下跌8元/吨。
• 行业产量：2017年5月原铝产量为283万吨，同比增长4.2%。预计供给侧改革若去化产能达300-500万吨，行业将趋于紧平衡甚至供不应求。

小金属板块

• 锆：
  • 价格从年初的7000元/吨上涨至8700元/吨以上，涨幅24%。
  • 供应紧张，南非锆英砂供应减少，国内选矿厂惜售，预计价格将突破10000元/吨。
  • 需求端陶瓷背板、锆牙等新应用领域逐步拓展，成为新的增长点。
• 钨：
  • 钨精矿价格预期全年维持在8万元/吨以上，拥有低成本矿山的企业盈利改善。
  • 需求好转，尤其是硬质合金进口替代增速提升。
• 相关个股：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、盛和资源、东方锆业、三祥新材

其他小金属价格信息

• 钴：MB自由市场价格小幅上涨，钴精矿价格稳定。
• 稀土：氧化钆、氧化铽挂牌价上调，氧化镨钕、氧化镝等价格波动。
• 锂：电池级高端锂价格涨跌幅为2.11%，工业级锂价格稳定。
• 钼：钼精矿价格下跌0.98%。
• 锑：锑锭价格下跌3.42%。

风险提示

• 电解铝供给侧改革实施效果低于预期。
• 新能源汽车产销数据低于预期。
• 其他宏观经济波动及政策变动可能对行业产生影响。

个股涨跌幅

• 涨幅前十名：天齐锂业（11.16%）、中科三环（10.38%）、天通股份（8.71%）、丰华股份（8.32%）、西部资源（7.89%）、方大炭素（7.01%）、西藏珠峰（6.40%）、云铝股份（6.20%）、*ST神火（5.66%）、宝钛股份（5.49%）。
• 跌幅后十名：华钰矿业（-4.20%）、*ST东钽（-4.27%）、山东金泰（-4.27%）、中飞股份（-4.53%）、新华龙（-5.18%）、和胜股份（-5.19%）、四通新材（-5.33%）、科力远（-5.72%）、*ST鲁丰（-6.61%）、白银有色（-6.92%）。

行业表现

• 本周行情：SW有色金属板块周涨跌幅为0.98%，板块整体表现分化。
• 库存信息：各金属库存量变化显著，其中铜库存减少5.02%，铝库存减少0.22%，铅库存减少5.73%，锌库存减少2.73%，锡库存增加3.29%，镍库存减少0.47%。

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

分析师信息

• 分析师：胡金、华强强
• 联系方式：
  • 胡金：电话 010-66500800，邮箱 hujin@hcyjs.com
  • 华强强：电话 010-66500801，邮箱 huaqiangqiang@hcyjs.com

附注

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