20170305-浙商证券-有色行业周报_看好铝钛_关注万泽_11页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年3月5日，由浙商证券研究所王青撰写，主要分析了有色金属行业近期的市场表现、价格走势、行业政策及投资建议。

主要观点

铝行业：电解铝行业环保政策落地，去产能政策预期增强。建议关注中国铝业和云铝股份，因它们可能受益于供给侧改革。
钛行业：海绵钛价格因成本推动上涨，同时环保减产压力也存在。钛锭库存去化进度有望超预期，短期受航空领域催化，长期看好医用和航空军品需求。
投资标的：推荐关注龙蟒百利（钛矿）、宝钛股份、西部超导、鹏起科技（航空军品）以及万泽股份（新材料）。
金价：受加息预期影响，金价受到抑制，COMEX黄金和白银周跌幅分别为2.53%和3.64%。
锂电业务：雅宝公司锂电业务增长显著，全年EBITDA同比增长34%，受益于新能源汽车行业发展。

本周市场表现

行业涨幅：有色金属行业本周涨幅为-0.16%，在28个申万行业中相对靠前，相对沪深300指数涨幅为+1.17%。
板块涨幅：锂、钨、非金属新材料涨幅居前。
个股表现：宝钛股份(+18.64%)、中钨高新(+14.12%)、赣锋锂业(+10.89%)、云铝股份(+7.96%)、中钢国际(+17.39%)等涨幅靠前。

金属价格及库存情况

LME金属价格：铜(+1.12%)、铝(+2.61%)、镍(+3.55%)等金属价格上涨，铅(+0.78%)、锌(-0.89%)等则出现下跌。
库存变化：LME铜、铝、铅、锌、镍、锡库存均有不同程度变化，具体数据见图表。
CFTC持仓：黄金和白银的非商业持仓数据表明市场情绪偏空。

行业要闻

美联储政策：2017年第二期褐皮书显示美国经济温和扩张，就业市场紧张，加息预期增强。
环保政策：京津冀地区发布铝工业限产政策，电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%，炭素企业限产50%以上。
铜矿罢工：智利Escondida铜矿罢工持续，导致1月铜产量同比减少2.6%。
矿业合同争议：自由港公司获得股东支持，对印尼政府采取强硬立场，力拓也支持其立场。

海外矿业公司估值

综合类：必和必拓（BBL）、力拓（RIO）、淡水河谷（VALE）等公司股价下跌，估值数据如下：
- 必和必拓：EPS 2.28（2016E）和2.18（2017E），PE 14.84，PB 1.66
- 力拓：EPS 2.53（2016E）和3.79（2017E），PE 16.52，PB 2.01
- 淡水河谷：EPS 0.86（2016E）和0.77（2017E），PE 11.84，PB 1.38
贵金属类：巴里克（ABX）、纽蒙特（NEM）等公司股价下跌，估值数据如下：
- 巴里克：EPS 0.69（2016E）和0.87（2017E），PE 26.43，PB 2.83
- 纽蒙特：EPS 1.63（2016E）和1.59（2017E），PE 20.90，PB 1.63
铜类：自由港（FCX）、Antofagasta（ANTO.L）等公司股价下跌，估值数据如下：
- 自由港：EPS 0.27（2016E）和1.37（2017E），PE 48.89，PB 3.80
- Antofagasta：EPS 0.27（2016E）和0.33（2017E），PE 3037.04，PB 120.41
铝类：美铝（AA）、凯撒铝业（KALU）等公司股价下跌，估值数据如下：
- 美铝：EPS -0.47（2016E）和0.79（2017E），PE -77.40，PB 0.95
- 凯撒铝业：EPS 4.8（2016E）和5.13（2017E），PE 16.60，PB 1.74
铅锌类：嘉能可（GLEN.L）、新星公司（NYR.BR）等公司股价变动，估值数据如下：
- 嘉能可：EPS 0.12（2016E）和0.24（2017E），PE 2818.75，PB 116.64
- 新星公司：EPS -9.46（2016E）和-（2017E），PE -0.69，PB 0.90
镍类：SOUTH32 LTD（S32.AX）、Eramet SA（ERA.PA）等公司股价变动，估值数据如下：
- SOUTH32 LTD：EPS 0.2（2016E）和0.15（2017E），PE 13.50，PB 1.53
- Eramet SA：EPS -4.94（2016E）和2.06（2017E），PE -10.64，PB 1.05
锂类：Sociedad Quimica y Minera（SQM）、Albemarle Corporation（ALB）等公司股价变动，估值数据如下：
- Sociedad Quimica y Minera：EPS 1.18（2016E）和1.44（2017E），PE 27.80，PB 3.77
- Albemarle Corporation：EPS 3.55（2016E）和4.05（2017E），PE 29.51，PB 3.57
稀土类：莱纳斯公司（LYC.AX）股价下跌，估值数据如下：
- 莱纳斯公司：EPS 0.01（2016E）和0.01（2017E），PE 10.50，PB 350.00